Intervention zugunsten des Yen scheitert, USD/JPY erobert die Marke von 160 zurück
Japan und die USA führten zunächst eine seltene koordinierte Yen-Intervention durch und verkauften rund 59 Milliarden US-Dollar, um die Währung zu stützen, nachdem USD/JPY sich der Marke von 164 genähert hatte. Später gab Japan innerhalb von vier Wochen die Rekordsumme von 96,4 Milliarden US-Dollar aus und drückte USD/JPY vorübergehend in Richtung 157. Der Yen schwächte sich jedoch erneut ab: Am 28. August durchbrach USD/JPY die Marke von 160 und schloss nahe 160,10. Mehr als die Hälfte der durch die Intervention erzielten Gewinne wurde wieder abgegeben.
Die erneute Yen-Schwäche spiegelt einen stärkeren US-Dollar, höhere Renditen von US-Staatsanleihen und die Erwartung wider, dass die Federal Reserve die Zinsen länger hoch halten könnte. Hedgefonds haben zudem ihre Short-Positionen im Yen ausgeweitet und testen damit Japans Bereitschaft, die Marke von 160 zu verteidigen. US-Finanzminister Scott Bessent erklärte, die Intervention habe teilweise dem Schutz des US-Staatsanleihemarktes gedient. Kritiker stellten jedoch ihre Rechtmäßigkeit, Transparenz und Wirksamkeit infrage. Vertreter der Behörden warnten außerdem, dass eine Intervention weder die umfassenderen US-Haushaltsdefizite noch die zugrunde liegende Zinsdifferenz lösen könne.
Die geldpolitische Sitzung der Bank of Japan am 17. und 18. September ist das nächste große Risikoe Ereignis. Berichten zufolge preisen die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 80 Prozent für eine Zinserhöhung ein. Eine unerwartete BOJ-Zinserhöhung könnte eine starke Auflösung von Yen-Carry-Trades auslösen, wie im August 2024, als Aktien und Bitcoin hohe Verluste erlitten. Eine Beibehaltung der Zinsen könnte den Yen weiter unter Druck setzen und die Volatilität globaler Risikoanlagen erhöhen. Kryptohändler sollten USD/JPY, Staatsanleiherenditen, die Hinweise der BOJ und die Liquiditätsbedingungen beobachten, um Anzeichen für einen möglichen Volatilitätsschub bei Bitcoin zu erkennen.
Bearish
Die direkten Auswirkungen auf den Kryptomarkt ergeben sich hauptsächlich aus Bitcoins Abhängigkeit von der globalen Liquidität und der Risikostimmung. Eine überraschende Zinserhöhung der Bank of Japan könnte Yen-Carry-Trades auflösen und Anleger zwingen, gehebelte Positionen an den Aktien- und Kryptomärkten abzubauen. Das Ereignis im August 2024, als die Auflösung von Carry-Trades mit einem zweistelligen Bitcoin-Rückgang zusammenfiel, verdeutlicht dieses Abwärtsrisiko.
Kurzfristig könnten erneuter Druck auf USD/JPY, höhere Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen und eine aggressive Positionierung von Hedgefonds die Marktvolatilität erhöhen und die Nachfrage nach Bitcoin dämpfen. Eine unveränderte Zinspolitik der BOJ könnte die Auflösung der Carry-Trades verzögern, zugleich aber eine weitere Abschwächung des Yen ermöglichen, wodurch das Interventionsrisiko und die Sorgen um die globale Liquidität erhöht blieben. Längerfristig könnte eine erfolgreiche Straffung der BOJ-Politik den Yen stützen und den Hebel bei Carry-Trades verringern. Eine klarere geldpolitische Orientierung und verbesserte Liquiditätsbedingungen könnten Risikoanlagen letztlich stabilisieren. Da die unmittelbaren Risiken vor allem in Richtung erzwungenen Abbaus von Fremdfinanzierung und höherer Volatilität weisen, ist die Gesamteinschätzung für Bitcoin pessimistisch.