Jeniin kohdistunut interventio epäonnistuu, ja USD/JPY palaa 160:n tasolle
Japani ja Yhdysvallat toteuttivat aluksi harvinaisen koordinoidun valuuttaintervention myymällä noin 59 miljardia dollaria jenin tukemiseksi sen jälkeen, kun USD/JPY lähestyi tasoa 164. Myöhemmin Japani käytti ennätykselliset 96,4 miljardia dollaria neljän viikon aikana, mikä painoi USD/JPY:n hetkellisesti kohti 157:ää. Jeni kuitenkin heikkeni jälleen: USD/JPY ylitti 160:n 28. elokuuta ja sulkeutui lähelle tasoa 160,10. Yli puolet intervention synnyttämistä voitoista menetettiin.
Jenin uusi heikkous heijastaa vahvempaa Yhdysvaltain dollaria, korkeampia valtionlainojen tuottoja ja odotuksia siitä, että Yhdysvaltain keskuspankki saattaa pitää korot korkeina pidempään. Myös hedge-rahastot ovat kasvattaneet jenin lyhyitä positioita ja testaavat Japanin halukkuutta puolustaa 160:n tasoa. Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent sanoi intervention pyrkineen osittain suojelemaan Yhdysvaltain valtionlainamarkkinoita, kun taas kriitikot kyseenalaistivat sen laillisuuden, avoimuuden ja tehokkuuden. Viranomaiset varoittivat myös, ettei interventio voi ratkaista Yhdysvaltojen laajempia julkisen talouden alijäämiä tai taustalla olevaa korkoeroa.
Japanin keskuspankin 17.–18. syyskuuta järjestettävä rahapoliittinen kokous on seuraava merkittävä riskitapahtuma. Raporttien mukaan markkinat hinnoittelevat korkojen noston todennäköisyydeksi 80 prosenttia. Odottamaton BOJ:n koronnosto voisi laukaista jenillä rahoitettujen carry trade -positioiden jyrkän purkautumisen, kuten elokuussa 2024, jolloin osakkeet ja bitcoin kärsivät suuria tappioita. Korkojen pitäminen ennallaan voisi jättää jenin paineen alle ja lisätä maailmanlaajuisten riskisijoitusten volatiliteettia. Kryptokauppiaiden tulisi seurata USD/JPY:tä, valtionlainojen tuottoja, BOJ:n viestintää ja likviditeettiolosuhteita mahdollisen bitcoinin volatiliteettipiikin merkkien varalta.
Bearish
Suora vaikutus kryptovaroihin tulee pääasiassa Bitcoinin altistumisesta globaalille likviditeetille ja riskisentimentille. Japanin keskuspankin yllättävä koronosto voisi purkaa jeniin perustuvia carry trade -positioita ja pakottaa sijoittajat vähentämään velkavivutettuja positioitaan osake- ja kryptomarkkinoilla. Elokuun 2024 tapahtumat, jolloin carry trade -positioiden purkautuminen osui yhteen Bitcoinin kaksinumeroisen laskun kanssa, korostavat tätä laskuriskiä.
Lyhyellä aikavälillä uusi USD/JPY-pariin kohdistuva paine, Yhdysvaltain valtionlainojen korkeammat tuotot ja hedge-rahastojen aggressiivinen positioituminen voivat lisätä markkinoiden volatiliteettia ja vähentää kiinnostusta Bitcoinia kohtaan. BOJ:n päätös pitää korot ennallaan voisi viivästyttää carry trade -positioiden purkautumista, mutta se saattaisi myös mahdollistaa jenin lisäheikkenemisen, jolloin interventioriski ja huolet globaalista likviditeetistä pysyisivät korkeina. Pidemmällä aikavälillä BOJ:n onnistunut rahapolitiikan kiristäminen voisi tukea jeniä ja vähentää carry trade -positioiden velkavipua, vaikka selkeämpi rahapolitiikan ohjeistus ja paremmat likviditeettiolosuhteet voisivat lopulta vakauttaa riskipitoisia omaisuuseriä. Koska välittömät riskit painottuvat pakotettuun velkavivun purkamiseen ja suurempaan volatiliteettiin, yleisnäkemys Bitcoinista on laskeva.