Intervensi yen gagal, USD/JPY kembali menembus level 160
Jepang dan AS pada awalnya melakukan intervensi terkoordinasi yang jarang terjadi di pasar yen, menjual sekitar US$59 miliar untuk menopang mata uang tersebut setelah USD/JPY mendekati 164. Jepang kemudian membelanjakan rekor US$96,4 miliar selama empat minggu, sehingga USD/JPY sempat terdorong menuju 157. Namun, yen kembali melemah; USD/JPY menembus 160 pada 28 Agustus dan ditutup di sekitar 160,10. Lebih dari separuh kenaikan yang dipicu intervensi tersebut terhapus.
Pelemahan yen yang kembali terjadi mencerminkan dolar AS yang lebih kuat, imbal hasil Treasury yang lebih tinggi, serta ekspektasi bahwa Federal Reserve mungkin mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama. Hedge fund juga menambah posisi short yen, menguji kesediaan Jepang untuk mempertahankan level 160. Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan intervensi itu sebagian bertujuan melindungi pasar Treasury AS, sementara para pengkritik mempertanyakan legalitas, transparansi, dan efektivitasnya. Para pejabat juga memperingatkan bahwa intervensi tidak dapat menyelesaikan defisit fiskal AS yang lebih luas maupun kesenjangan suku bunga yang mendasarinya.
Rapat kebijakan Bank of Japan pada 17–18 September merupakan risiko besar berikutnya. Pasar dilaporkan memperkirakan peluang kenaikan suku bunga sebesar 80%. Kenaikan BOJ yang tidak terduga dapat memicu pembalikan tajam yen carry trade, seperti pada Agustus 2024 ketika saham dan Bitcoin mengalami kerugian besar. Jika suku bunga dipertahankan, yen dapat tetap tertekan dan volatilitas aset berisiko global meningkat. Trader kripto perlu memantau USD/JPY, imbal hasil Treasury, panduan BOJ, dan kondisi likuiditas untuk melihat tanda-tanda potensi lonjakan volatilitas Bitcoin.
Bearish
Dampak langsung terhadap kripto terutama melalui paparan Bitcoin terhadap likuiditas global dan sentimen risiko. Kenaikan suku bunga Bank of Japan yang mengejutkan dapat membalikkan yen carry trade, memaksa investor mengurangi posisi berleverage di pasar saham dan kripto. Peristiwa Agustus 2024, ketika unwinding carry trade bertepatan dengan penurunan Bitcoin dua digit, menyoroti risiko penurunan ini.
Dalam jangka pendek, tekanan baru pada USD/JPY, imbal hasil Treasury AS yang lebih tinggi, dan positioning agresif dari hedge fund dapat meningkatkan volatilitas pasar serta mengurangi minat terhadap Bitcoin. Penahanan suku bunga oleh BOJ dapat menunda unwinding carry trade, tetapi juga dapat memungkinkan pelemahan yen lebih lanjut, sehingga risiko intervensi dan kekhawatiran mengenai likuiditas global tetap tinggi. Dalam jangka panjang, pengetatan BOJ yang berhasil dapat mendukung yen dan mengurangi leverage carry trade, meskipun panduan kebijakan moneter yang lebih jelas dan kondisi likuiditas yang membaik pada akhirnya dapat menstabilkan aset berisiko. Karena risiko langsung condong pada deleveraging paksa dan volatilitas, pandangan keseluruhan terhadap Bitcoin adalah bearish.