Campur tangan terhadap yen gagal, USD/JPY kembali mencecah paras 160
Jepun dan AS pada mulanya menjalankan campur tangan terkoordinasi yang jarang berlaku dalam pasaran yen, dengan menjual kira-kira AS$59 bilion untuk menyokong mata wang itu selepas USD/JPY menghampiri 164. Jepun kemudiannya membelanjakan rekod AS$96.4 bilion dalam tempoh empat minggu, sekali gus menolak USD/JPY buat sementara waktu ke arah 157. Namun, yen kembali melemah apabila USD/JPY menembusi 160 pada 28 Ogos dan ditutup berhampiran 160.10. Lebih separuh daripada keuntungan yang didorong oleh campur tangan itu telah terhapus.
Kelemahan yen yang berterusan mencerminkan dolar AS yang lebih kukuh, hasil Perbendaharaan AS yang lebih tinggi dan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan mungkin mengekalkan kadar faedah tinggi untuk tempoh lebih lama. Dana lindung nilai turut menambah kedudukan jual yen, menguji kesediaan Jepun mempertahankan paras 160. Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent berkata campur tangan itu sebahagiannya bertujuan melindungi pasaran Perbendaharaan AS, manakala pengkritik mempersoalkan kesahan, ketelusan dan keberkesanannya. Pegawai turut memberi amaran bahawa campur tangan tidak dapat menyelesaikan defisit fiskal AS yang lebih luas atau jurang kadar faedah asas.
Mesyuarat dasar Bank of Japan pada 17–18 September ialah risiko utama seterusnya. Pasaran dilaporkan menetapkan kebarangkalian kenaikan kadar pada 80%. Kenaikan BOJ yang tidak dijangka boleh mencetuskan pembubaran mendadak dagangan carry yen, seperti yang berlaku pada Ogos 2024 apabila saham dan Bitcoin mengalami kerugian besar. Jika kadar dikekalkan, yen mungkin terus tertekan dan turun naik aset berisiko global meningkat. Pedagang kripto perlu memantau USD/JPY, hasil Perbendaharaan, panduan BOJ dan keadaan kecairan bagi mengesan tanda-tanda lonjakan turun naik Bitcoin.
Bearish
Kesan langsung terhadap kripto terutamanya melalui pendedahan Bitcoin kepada kecairan global dan sentimen risiko. Kenaikan kadar faedah Bank of Japan yang tidak dijangka boleh membubarkan dagangan carry yen, memaksa pelabur mengurangkan kedudukan berleveraj dalam pasaran ekuiti dan kripto. Episod Ogos 2024, apabila pembubaran dagangan carry berlaku serentak dengan kejatuhan Bitcoin dua digit, menyerlahkan risiko penurunan ini.
Dalam jangka pendek, tekanan baharu terhadap USD/JPY, hasil Perbendaharaan AS yang lebih tinggi dan kedudukan agresif dana lindung nilai boleh meningkatkan turun naik pasaran serta mengurangkan minat terhadap Bitcoin. Pengekalan kadar oleh BOJ boleh menangguhkan pembubaran dagangan carry tetapi mungkin membenarkan yen terus melemah, sekali gus mengekalkan risiko campur tangan dan kebimbangan terhadap kecairan global pada tahap tinggi. Dalam jangka lebih panjang, pengetatan BOJ yang berjaya boleh menyokong yen dan mengurangkan leveraj dagangan carry, walaupun panduan dasar monetari yang lebih jelas dan keadaan kecairan yang bertambah baik akhirnya boleh menstabilkan aset berisiko. Oleh sebab risiko segera lebih cenderung kepada deleveraj paksa dan turun naik, pandangan keseluruhan terhadap Bitcoin adalah menurun.