Interwencja w obronie jena zakończyła się fiaskiem, a USD/JPY ponownie przekroczył poziom 160
Japonia i Stany Zjednoczone przeprowadziły początkowo rzadką skoordynowaną interwencję walutową, sprzedając około 59 mld dolarów w celu wsparcia jena, gdy kurs USD/JPY zbliżył się do 164. Później Japonia wydała rekordowe 96,4 mld dolarów w ciągu czterech tygodni, chwilowo sprowadzając USD/JPY w okolice 157. Jen ponownie jednak osłabł: 28 sierpnia USD/JPY przebił poziom 160 i zamknął się w pobliżu 160,10. Ponad połowa zysków wywołanych interwencją została wymazana.
Ponowne osłabienie jena odzwierciedla silniejszego dolara amerykańskiego, wyższe rentowności obligacji skarbowych USA oraz oczekiwania, że Rezerwa Federalna może utrzymywać stopy procentowe na wyższym poziomie przez dłuższy czas. Fundusze hedgingowe zwiększyły również krótkie pozycje na jenie, sprawdzając gotowość Japonii do obrony poziomu 160. Sekretarz skarbu USA Scott Bessent powiedział, że interwencja miała częściowo chronić amerykański rynek obligacji skarbowych, podczas gdy krytycy kwestionowali jej legalność, przejrzystość i skuteczność. Urzędnicy ostrzegli także, że interwencja nie rozwiąże szerszych deficytów fiskalnych USA ani zasadniczej różnicy w stopach procentowych.
Posiedzenie Banku Japonii w sprawie polityki pieniężnej, zaplanowane na 17–18 września, będzie kolejnym głównym wydarzeniem ryzyka. Według doniesień rynki wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp na 80%. Niespodziewana podwyżka stóp przez BOJ mogłaby wywołać gwałtowne zamykanie transakcji carry trade finansowanych jenem, podobnie jak w sierpniu 2024 roku, gdy akcje i bitcoin poniosły duże straty. Utrzymanie stóp bez zmian może pozostawić jena pod presją i zwiększyć zmienność globalnych aktywów ryzykownych. Traderzy kryptowalut powinni monitorować USD/JPY, rentowności obligacji skarbowych, komunikaty BOJ oraz warunki płynności w poszukiwaniu sygnałów potencjalnego skoku zmienności bitcoina.
Bearish
Bezpośredni wpływ na kryptowaluty wynika głównie z ekspozycji bitcoina na globalną płynność i nastroje związane z ryzykiem. Niespodziewana podwyżka stóp przez Bank Japonii mogłaby doprowadzić do zamykania transakcji carry trade finansowanych jenem, zmuszając inwestorów do redukcji pozycji lewarowanych na rynkach akcji i kryptowalut. Wydarzenia z sierpnia 2024 roku, gdy zamykanie carry trade zbiegło się z dwucyfrowym spadkiem bitcoina, pokazują skalę tego ryzyka spadkowego.
W krótkim terminie ponowna presja na USD/JPY, wyższe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oraz agresywne pozycjonowanie funduszy hedgingowych mogą zwiększyć zmienność rynku i zmniejszyć zainteresowanie bitcoinem. Utrzymanie stóp przez BOJ może opóźnić zamykanie carry trade, ale może też pozwolić na dalsze osłabienie jena, podtrzymując wysokie ryzyko interwencji i obawy dotyczące globalnej płynności. W dłuższym terminie skuteczne zacieśnienie polityki przez BOJ mogłoby wesprzeć jena i ograniczyć dźwignię w transakcjach carry trade, choć wyraźniejsze wytyczne dotyczące polityki pieniężnej i poprawa warunków płynności mogłyby ostatecznie ustabilizować aktywa ryzykowne. Ponieważ bezpośrednie ryzyka przechylają się w stronę wymuszonej redukcji dźwigni i większej zmienności, ogólna ocena bitcoina jest niedźwiedzia.