Интервенция в поддержку иены провалилась: USD/JPY снова поднялся до 160
Первоначально Япония и США провели редкую скоординированную валютную интервенцию, продав около 59 млрд долларов для поддержки иены после того, как курс USD/JPY приблизился к отметке 164. Позднее Япония потратила рекордные 96,4 млрд долларов за четыре недели, ненадолго подтолкнув USD/JPY к 157. Однако иена вновь ослабла: 28 августа курс USD/JPY превысил 160 и закрылся около 160,10. Более половины прироста, вызванного интервенцией, было утрачено.
Новое ослабление иены отражает укрепление доллара США, рост доходности казначейских облигаций и ожидания, что Федеральная резервная система может дольше сохранять высокие процентные ставки. Хедж-фонды также увеличили короткие позиции по иене, проверяя готовность Японии защищать уровень 160. Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что интервенция была частично направлена на защиту рынка казначейских облигаций США, тогда как критики поставили под сомнение её законность, прозрачность и эффективность. Власти также предупредили, что интервенция не способна устранить более широкие бюджетные дефициты США или основополагающий разрыв в процентных ставках.
Заседание Банка Японии по денежно-кредитной политике 17–18 сентября станет следующим крупным фактором риска. По сообщениям, рынки оценивают вероятность повышения ставки в 80%. Неожиданное повышение ставки Банком Японии может вызвать резкое сворачивание операций carry trade с иеной, как это произошло в августе 2024 года, когда акции и биткоин понесли значительные потери. Сохранение ставки без изменений может оставить иену под давлением и усилить волатильность глобальных рискованных активов. Криптотрейдерам следует следить за USD/JPY, доходностью казначейских облигаций, сигналами Банка Японии и условиями ликвидности, чтобы выявлять признаки возможного всплеска волатильности биткоина.
Bearish
Прямое влияние на криптовалюты в основном связано с зависимостью биткоина от глобальной ликвидности и настроений в отношении риска. Неожиданное повышение ставки Банком Японии может привести к сворачиванию кэрри-трейдов с иеной, вынудив инвесторов сократить позиции с кредитным плечом на рынках акций и криптовалют. Эпизод августа 2024 года, когда сворачивание кэрри-трейдов совпало с двузначным падением биткоина, подчёркивает этот риск снижения.
В краткосрочной перспективе новое давление на USD/JPY, рост доходности казначейских облигаций США и агрессивное позиционирование хедж-фондов могут усилить волатильность рынка и снизить интерес к биткоину. Сохранение ставки Банком Японии может отсрочить сворачивание кэрри-трейдов, но способно привести к дальнейшему ослаблению иены, сохраняя повышенными риск интервенции и обеспокоенность состоянием глобальной ликвидности. В долгосрочной перспективе успешное ужесточение политики Банком Японии может поддержать иену и снизить объём заёмного финансирования в кэрри-трейдах, хотя более чёткие сигналы денежно-кредитной политики и улучшение условий ликвидности со временем способны стабилизировать рискованные активы. Поскольку непосредственные риски смещены в сторону вынужденного сокращения кредитного плеча и повышенной волатильности, общий взгляд на биткоин является медвежьим.