Interventionen för yenen misslyckas och USD/JPY återtar nivån 160
Japan och USA genomförde inledningsvis en ovanlig samordnad intervention på yennmarknaden och sålde omkring 59 miljarder dollar för att stödja valutan efter att USD/JPY närmat sig 164. Japan spenderade senare rekordhöga 96,4 miljarder dollar under fyra veckor, vilket tillfälligt pressade USD/JPY mot 157. Yenen försvagades dock igen när USD/JPY bröt över 160 den 28 augusti och stängde nära 160,10. Mer än hälften av uppgången som interventionen hade drivit fram raderades.
Den förnyade yenförsvagningen speglar en starkare amerikansk dollar, högre amerikanska statsobligationsräntor och förväntningar på att Federal Reserve kan hålla räntorna högre under längre tid. Hedgefonder har dessutom ökat sina korta yenpositioner och testar Japans vilja att försvara nivån 160. USA:s finansminister Scott Bessent sade att interventionen delvis syftade till att skydda den amerikanska statsobligationsmarknaden, medan kritiker ifrågasatte dess laglighet, transparens och effektivitet. Tjänstemän varnade också för att interventionen inte kan lösa USA:s större budgetunderskott eller den underliggande ränteskillnaden.
Bank of Japans policymöte den 17–18 september är nästa stora riskhändelse. Marknaderna prissätter enligt uppgift en sannolikhet på 80 procent för en räntehöjning. En oväntad höjning från BOJ kan utlösa en kraftig avveckling av yenbaserade carry trades, likt i augusti 2024 då aktier och Bitcoin drabbades av stora förluster. Ett oförändrat beslut kan lämna yenen under press och öka volatiliteten i globala risktillgångar. Kryptohandlare bör bevaka USD/JPY, statsobligationsräntor, BOJ:s vägledning och likviditetsförhållanden efter tecken på en möjlig volatilitetsspik för Bitcoin.
Bearish
Den direkta kryptopåverkan sker främst genom Bitcoins exponering mot global likviditet och riskaptit. En oväntad räntehöjning från Bank of Japan kan avveckla carry trades i yen och tvinga investerare att minska belånade positioner på aktie- och kryptomarknaderna. Händelsen i augusti 2024, då avvecklingen av carry trades sammanföll med ett tvåsiffrigt fall i Bitcoin, belyser denna nedsiderisk.
På kort sikt kan ett förnyat tryck på USD/JPY, högre amerikanska statsobligationsräntor och aggressiv positionering från hedgefonder öka marknadsvolatiliteten och minska aptiten på Bitcoin. Om BOJ lämnar räntan oförändrad kan avvecklingen av carry trades fördröjas, men det kan också möjliggöra ytterligare yenförsvagning, vilket håller risken för intervention och oron kring global likviditet på en hög nivå. På längre sikt kan en framgångsrik åtstramning från BOJ stärka yenen och minska hävstången i carry trades, även om tydligare vägledning om penningpolitiken och förbättrade likviditetsförhållanden så småningom kan stabilisera risktillgångar. Eftersom de omedelbara riskerna främst lutar mot tvångsmässig skuldsanering och volatilitet är den övergripande synen på Bitcoin baisseartad.