Nabigo ang interbensyon sa yen at muling umakyat ang USD/JPY sa 160
Sa una, nagsagawa ang Japan at US ng isang bihirang koordinadong interbensiyon sa yen, nagbenta ng humigit-kumulang $59 bilyon upang suportahan ang currency matapos lumapit ang USD/JPY sa 164. Kalaunan, gumastos ang Japan ng rekord na $96.4 bilyon sa loob ng apat na linggo, na pansamantalang nagtulak sa USD/JPY patungo sa 157. Ngunit muling humina ang yen; lumampas sa 160 ang USD/JPY noong Agosto 28 at nagsara malapit sa 160.10. Nabura ang higit sa kalahati ng mga pakinabang na dulot ng interbensiyon.
Ang panibagong paghina ng yen ay bunga ng mas malakas na dolyar ng US, mas mataas na Treasury yields, at mga inaasahang maaaring panatilihin ng Federal Reserve na mataas ang interest rates nang mas matagal. Nadagdagan din ng hedge funds ang kanilang short-yen positions, na sumusubok sa kahandaan ng Japan na ipagtanggol ang antas na 160. Sinabi ni US Treasury Secretary Scott Bessent na bahagyang layunin ng interbensiyon na protektahan ang US Treasury market, habang kinuwestiyon ng mga kritiko ang legalidad, transparency, at bisa nito. Nagbabala rin ang mga opisyal na hindi kayang lutasin ng interbensiyon ang mas malawak na fiscal deficits ng US o ang pinagbabatayang agwat sa interest rates.
Ang policy meeting ng Bank of Japan sa Setyembre 17–18 ang susunod na malaking risk event. Ayon sa mga ulat, ipinapakita ng presyo sa merkado ang 80% posibilidad ng rate hike. Ang hindi inaasahang pagtaas ng BOJ ay maaaring magdulot ng matinding pag-unwind ng yen carry trades, gaya noong Agosto 2024 nang malaki ang pagkalugi ng equities at Bitcoin. Kung walang pagbabago sa rate, maaaring manatiling nasa ilalim ng pressure ang yen at tumaas ang volatility ng mga global risk assets. Dapat bantayan ng crypto traders ang USD/JPY, Treasury yields, gabay ng BOJ, at liquidity conditions para sa mga senyales ng posibleng biglang pagtaas ng Bitcoin volatility.
Bearish
Ang direktang epekto sa crypto ay pangunahing nagmumula sa pagkakalantad ng Bitcoin sa pandaigdigang liquidity at risk sentiment. Ang hindi inaasahang pagtaas ng interest rate ng Bank of Japan ay maaaring magpa-unwind ng yen carry trades, na magpipilit sa mga investor na bawasan ang kanilang leveraged positions sa equity at crypto markets. Itinatampok ng pangyayari noong Agosto 2024, nang magsabay ang pag-unwind ng carry trade at double-digit na pagbaba ng Bitcoin, ang panganib na ito sa downside.
Sa maikling panahon, maaaring palakihin ng panibagong pressure sa USD/JPY, mas mataas na US Treasury yields at agresibong positioning ng mga hedge fund ang market volatility at bawasan ang gana sa Bitcoin. Maaaring maantala ng pagpapanatili ng BOJ sa kasalukuyang interest rate ang carry-trade unwind, ngunit maaari rin nitong pahintulutan ang patuloy na paghina ng yen, kaya mananatiling mataas ang panganib ng intervention at mga alalahanin sa global liquidity. Sa mas mahabang panahon, maaaring suportahan ng matagumpay na paghihigpit ng BOJ ang yen at bawasan ang carry-trade leverage, bagama’t ang mas malinaw na gabay sa monetary policy at mas maayos na liquidity conditions ay maaaring kalaunang magpatatag sa mga risk asset. Dahil mas nakahilig ang agarang mga panganib sa forced deleveraging at volatility, bearish ang pangkalahatang pananaw sa Bitcoin.