Yen müdahalesi başarısız oldu, USD/JPY 160 seviyesini yeniden kazandı
Japonya ve ABD başlangıçta, USD/JPY 164 seviyesine yaklaşınca para birimini desteklemek amacıyla yaklaşık 59 milyar dolar satarak nadir görülen koordineli bir yen müdahalesi gerçekleştirdi. Japonya daha sonra dört hafta içinde rekor düzeyde 96,4 milyar dolar harcadı ve USD/JPY’yi kısa süreliğine 157 seviyesine yaklaştırdı. Ancak yen yeniden zayıfladı; USD/JPY 28 Ağustos’ta 160 seviyesini aştı ve 160,10 civarında kapandı. Müdahalenin sağladığı kazanımların yarısından fazlası silindi.
Yendeki yeniden başlayan zayıflık; daha güçlü ABD doları, yükselen Hazine tahvili getirileri ve Federal Rezerv’in faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği beklentilerini yansıtıyor. Hedge fonları da yen üzerindeki kısa pozisyonlarını artırarak Japonya’nın 160 seviyesini savunma isteğini sınadı. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, müdahalenin kısmen ABD Hazine piyasasını korumayı amaçladığını söyledi. Eleştirmenler ise müdahalenin yasallığını, şeffaflığını ve etkinliğini sorguladı. Yetkililer ayrıca müdahalenin ABD’nin daha geniş mali açıklarını veya temel faiz farkını çözemeyeceği uyarısında bulundu.
Japonya Merkez Bankası’nın 17–18 Eylül’deki politika toplantısı sıradaki büyük risk olayı. Haberlere göre piyasalar faiz artırımı ihtimalini %80 olarak fiyatlıyor. Beklenmedik bir BOJ faiz artırımı, Ağustos 2024’te hisse senetleri ve Bitcoin’in ağır kayıplar yaşadığı dönemde olduğu gibi, yen carry trade işlemlerinin sert biçimde çözülmesini tetikleyebilir. Faizlerin sabit tutulması ise yeni baskı altında bırakabilir ve küresel riskli varlıklardaki oynaklığı artırabilir. Kripto traderları, Bitcoin’de olası bir oynaklık sıçramasının işaretleri için USD/JPY’yi, Hazine getirilerini, BOJ yönlendirmelerini ve likidite koşullarını izlemeli.
Bearish
Kripto üzerindeki doğrudan etki, esas olarak Bitcoin'in küresel likiditeye ve risk iştahına duyarlılığı üzerinden gerçekleşir. Japonya Merkez Bankası'nın sürpriz bir faiz artırımı, yen carry trade işlemlerinin çözülmesine yol açarak yatırımcıları hisse senedi ve kripto piyasalarındaki kaldıraçlı pozisyonlarını azaltmaya zorlayabilir. Carry trade işlemlerinin çözülmesinin Bitcoin'deki çift haneli düşüşle aynı zamana denk geldiği Ağustos 2024 olayı, bu aşağı yönlü riski ortaya koymaktadır.
Kısa vadede USD/JPY üzerindeki yenilenen baskı, daha yüksek ABD Hazine tahvili getirileri ve hedge fonların agresif pozisyonlanması piyasa oynaklığını artırabilir ve Bitcoin'e olan iştahı azaltabilir. BOJ'un faizleri sabit tutması carry trade çözülmesini geciktirebilir; ancak yenin daha da zayıflamasına izin vererek müdahale riskini ve küresel likidite endişelerini yüksek tutabilir. Daha uzun vadede başarılı bir BOJ sıkılaştırması yeni destekleyebilir ve carry trade kaldıraçlarını azaltabilir. Bununla birlikte, daha net para politikası yönlendirmeleri ve iyileşen likidite koşulları zamanla riskli varlıkları istikrara kavuşturabilir. Acil riskler zorunlu kaldıraç azaltma ve artan oynaklık yönünde olduğundan, Bitcoin'e ilişkin genel görüş düşüş yönündedir.