Інтервенція на підтримку єни провалилася: USD/JPY знову піднявся до 160
Спочатку Японія та США провели рідкісну скоординовану валютну інтервенцію, продавши близько 59 млрд доларів для підтримки єни після наближення курсу USD/JPY до 164. Згодом Японія витратила рекордні 96,4 млрд доларів протягом чотирьох тижнів, ненадовго підштовхнувши USD/JPY до 157. Проте єна знову ослабла: 28 серпня USD/JPY перевищив 160 і закрився поблизу 160,10. Понад половину здобутків, спричинених інтервенцією, було втрачено.
Нове послаблення єни відображає зміцнення долара США, зростання дохідності казначейських облігацій і очікування, що Федеральна резервна система може довше утримувати високі процентні ставки. Хедж-фонди також збільшили короткі позиції щодо єни, випробовуючи готовність Японії захищати рівень 160. Міністр фінансів США Скотт Бессент заявив, що інтервенція частково мала на меті захистити американський ринок казначейських облігацій, тоді як критики поставили під сумнів її законність, прозорість і ефективність. Посадовці також попередили, що інтервенція не може розв’язати ширші бюджетні дефіцити США або фундаментальну різницю в процентних ставках.
Засідання Банку Японії з питань монетарної політики 17–18 вересня стане наступною головною подією ризику. За повідомленнями, ринки оцінюють імовірність підвищення ставки у 80%. Несподіване підвищення ставки Банком Японії може спричинити різке згортання операцій carry trade з єною, як у серпні 2024 року, коли акції та біткоїн зазнали значних втрат. Збереження ставки без змін може залишити єну під тиском і посилити волатильність глобальних ризикових активів. Криптотрейдерам слід стежити за USD/JPY, дохідністю казначейських облігацій, сигналами Банку Японії та умовами ліквідності, щоб виявити ознаки можливого сплеску волатильності біткоїна.
Bearish
Прямий вплив на криптовалюти здебільшого відбувається через залежність біткоїна від глобальної ліквідності та настроїв щодо ризику. Несподіване підвищення ставки Банком Японії може призвести до згортання операцій carry trade з єною, змусивши інвесторів скорочувати позиції з кредитним плечем на ринках акцій і криптовалют. Епізод у серпні 2024 року, коли згортання carry trade збіглося з двозначним падінням біткоїна, підкреслює цей ризик зниження.
У короткостроковій перспективі новий тиск на USD/JPY, вища дохідність казначейських облігацій США та агресивне позиціонування хедж-фондів можуть посилити волатильність ринку й зменшити інтерес до біткоїна. Збереження ставки Банком Японії на незмінному рівні може відтермінувати згортання carry trade, але водночас дозволити єні продовжити слабшати, підтримуючи високими ризик інтервенції та занепокоєння щодо глобальної ліквідності. У довгостроковій перспективі успішне посилення політики Банком Японії може підтримати єну та зменшити кредитне плече в операціях carry trade, хоча чіткіші сигнали монетарної політики й покращення умов ліквідності зрештою можуть стабілізувати ризикові активи. Оскільки безпосередні ризики зміщені в бік вимушеного скорочення кредитного плеча та підвищеної волатильності, загальний погляд на біткоїн є ведмежим.