Choque en los préstamos de Solana: Jupiter Lend admite rehypotecación; Kamino bloquea el acceso
Jupiter Lend y Kamino, dos importantes protocolos de préstamos en Solana, entraron en una disputa pública después de que Jupiter Lend reconociera que reutiliza (rehipoteca) el colateral para generar rendimientos. Kash Dhanda, COO de Jupiter Exchange, corrigió afirmaciones previas de “cero contagio”, indicando que los vaults están configurados con límites y parámetros de liquidación para permanecer internamente aislados, pero confirmando que la reutilización de colateral forma parte del diseño. La revelación siguió a advertencias del cofundador de Fluid, Samyak Jain, y a fuertes críticas del cofundador de Kamino, Marius Ciubotariu, quien bloqueó el acceso de instrumentos de Jupiter a posiciones de Kamino y advirtió sobre una posible contaminación cruzada entre vaults. Lily Liu, presidenta de la Solana Foundation, instó a ambos equipos a dejar los ataques públicos y centrarse en aumentar la cuota de mercado de Solana; señaló que el mercado de préstamos de Solana es de aproximadamente 5.000 millones de dólares frente al mercado de Ethereum, unas 10 veces mayor. Los datos on‑chain mostraron entradas continuas a Jupiter Lend (36,5 M$ el 6 de diciembre; 26 M$ al día siguiente) y ausencia de grandes salidas al cierre de la nota, mientras que el TVL de Kamino sigue siendo mayor (~3.000 M$), aunque Jupiter ha ido ganando cuota de mercado desde octubre. Conclusiones clave para los traders: la disputa destaca la rehipoteca y el riesgo de contraparte dentro de los préstamos en Solana, la posibilidad de bloqueos de acceso a nivel de protocolo y una mayor volatilidad a corto plazo para los activos vinculados a Solana y los tokens de lending. Monitorizar flujos on‑chain, cambios en el TVL de lending, paridad de stablecoins, eventos de liquidación y cualquier actualización de gobernanza o contrato inteligente de Jupiter o Kamino que pueda afectar a la liquidez y solvencia.
Neutral
La noticia aumenta la transparencia sobre la rehypotecación y el riesgo de contraparte en los préstamos de Solana, pero no plantea una crisis de solvencia inmediata. La admisión de Jupiter y las acciones defensivas de Kamino aumentan las preocupaciones de contraparte y liquidez a corto plazo, lo que podría causar volatilidad en el precio de SOL y de los tokens de lending. Sin embargo, las entradas on‑chain hacia Jupiter y la ausencia de grandes salidas sugieren que los usuarios no han entrado en pánico, y el mayor TVL de Kamino proporciona un colchón. Corto plazo: espere mayor volatilidad y primas de riesgo específicas del sector mientras los traders vigilan los flujos, las liquidaciones y cualquier solución del protocolo o acción de gobernanza. Largo plazo: si Jupiter implementa límites más claros, actualiza contratos o los mercados se estabilizan, el mercado podría absorber el modelo de rehypotecación; la erosión persistente de la confianza o un evento desencadenante (despegue, gran liquidación) podría producir efectos negativos más amplios. En general, el impacto es mixto: mayor conciencia del riesgo pero no un choque bajista directo para SOL en sí.