Benturan Pinjaman Solana: Jupiter Lend Mengakui Rehipotek; Kamino Memblokir Akses
Jupiter Lend dan Kamino, dua protokol pinjaman besar di Solana, terlibat perselisihan publik setelah Jupiter Lend mengakui mereka menggunakan kembali (rehypothecate) jaminan untuk menghasilkan hasil. Kash Dhanda, COO Jupiter Exchange, mengoreksi klaim sebelumnya tentang “nol kontaminasi”, mengatakan vault dikonfigurasi dengan batas dan parameter likuidasi untuk tetap terisolasi secara internal tetapi menegaskan penggunaan kembali jaminan adalah bagian dari desain. Pengungkapan itu menyusul peringatan dari salah satu pendiri Fluid, Samyak Jain, dan kritik tajam dari salah satu pendiri Kamino, Marius Ciubotariu, yang memblokir instrumen Jupiter dari mengakses posisi Kamino dan memperingatkan potensi kontaminasi silang antar vault. Presiden Solana Foundation Lily Liu mendesak kedua tim untuk menghentikan serangan publik dan fokus pada peningkatan pangsa pasar Solana; ia mencatat pasar pinjaman Solana sekitar $5 miliar dibandingkan pasar Ethereum yang kira‑kira 10x lebih besar. Data on‑chain menunjukkan arus masuk berlanjut ke Jupiter Lend ($36,5M pada 6 Des; $26M hari berikutnya) dan tidak ada arus keluar besar saat pemberitaan ditulis, sementara TVL Kamino tetap lebih besar (~$3Mrd) meskipun Jupiter telah mendapatkan pangsa pasar sejak Oktober. Inti yang perlu diperhatikan trader: perselisihan ini menyoroti rehypothecation dan risiko pihak lawan dalam pinjaman Solana, kemungkinan pemblokiran akses tingkat protokol, dan peningkatan volatilitas jangka pendek untuk aset terkait Solana dan token pinjaman. Pantau arus on‑chain, pergeseran TVL pinjaman, peg stablecoin, kejadian likuidasi, dan setiap pembaruan tata kelola atau smart contract dari Jupiter atau Kamino yang dapat memengaruhi likuiditas dan solvabilitas.
Neutral
Berita ini meningkatkan transparansi tentang rehypothecation dan risiko lawan transaksi dalam peminjaman Solana tetapi tidak menunjukkan krisis solvabilitas segera. Pengakuan Jupiter dan tindakan defensif Kamino meningkatkan kekhawatiran lawan transaksi dan likuiditas jangka pendek yang dapat menyebabkan volatilitas pada harga SOL dan token pinjaman. Namun, arus on‑chain ke Jupiter dan absennya arus keluar besar menunjukkan pengguna belum panik, dan TVL Kamino yang lebih besar menyediakan penyangga. Jangka pendek: harapkan volatilitas lebih tinggi dan premi risiko spesifik sektor saat pedagang memantau arus, likuidasi, dan perbaikan protokol atau tindakan tata kelola. Jangka panjang: jika Jupiter menerapkan batas yang lebih jelas, meningkatkan kontrak, atau pasar stabil, pasar dapat menyerap model rehypothecation; erosi kepercayaan yang terus menerus atau peristiwa pemicu (depeg, likuidasi besar) dapat menghasilkan efek negatif yang lebih luas. Dampak keseluruhan campuran — peningkatan kesadaran risiko tetapi bukan kejutan bearish langsung untuk SOL itu sendiri.