Pertembungan Pinjaman Solana: Jupiter Lend Mengaku Rehipotek; Kamino Menghalang Akses
Jupiter Lend dan Kamino, dua protokol pinjaman utama di Solana, terlibat dalam pertikaian awam selepas Jupiter Lend mengakui mereka menggunakan semula (rehypothecate) cagaran untuk menjana pulangan. Kash Dhanda, COO Jupiter Exchange, membetulkan dakwaan awal tentang “tiada pencemaran”, berkata vault dikonfigurasikan dengan had dan parameter likuidasi untuk kekal terasing dalaman tetapi mengesahkan penggunaan semula cagaran adalah sebahagian daripada reka bentuk. Pendedahan itu menyusul amaran daripada pengasas bersama Fluid, Samyak Jain, dan kritikan tegas daripada pengasas bersama Kamino, Marius Ciubotariu, yang menyekat instrumen Jupiter daripada mengakses posisi Kamino dan memberi amaran tentang kemungkinan pencemaran silang antara vault. Presiden Solana Foundation Lily Liu mendesak kedua‑dua pasukan untuk berhenti menyerang secara awam dan fokus pada meningkatkan bahagian pasaran Solana; beliau menyatakan pasaran pinjaman Solana kira‑kira $5B berbanding pasaran Ethereum yang kira‑kira 10x lebih besar. Data on‑chain menunjukkan aliran masuk berterusan ke Jupiter Lend ($36.5M pada 6 Dis; $26M hari berikutnya) dan tiada aliran keluar besar pada masa berita ini ditulis, sementara TVL Kamino kekal lebih besar (~$3B) walaupun Jupiter telah mendapat perkongsian pasaran sejak Oktober. Perkara penting untuk pedagang: pertikaian ini menyerlahkan rehypothecation dan risiko pihak lawan dalam pinjaman Solana, kemungkinan sekatan akses peringkat protokol, dan peningkatan volatiliti jangka pendek untuk aset berkaitan Solana dan token pinjaman. Pantau aliran on‑chain, peralihan TVL pinjaman, peg stablecoin, kejadian likuidasi, dan sebarang kemas kini tadbir urus atau smart contract dari Jupiter atau Kamino yang boleh menjejaskan kecairan dan kebolehsahan.
Neutral
Berita ini meningkatkan ketelusan mengenai rehypothecation dan risiko pihak lawan dalam peminjaman Solana tetapi tidak menunjukkan krisis kebolehlangsungan segera. Pengakuan Jupiter dan tindakan defensif Kamino meningkatkan kebimbangan pihak lawan dan kecairan jangka pendek yang boleh menyebabkan turun‑naik pada harga SOL dan token pinjaman. Namun, aliran on‑chain ke Jupiter dan ketiadaan aliran keluar besar mencadangkan pengguna belum panik, dan TVL Kamino yang lebih besar memberikan penampan. Jangka pendek: jangkaan volatiliti lebih tinggi dan premium risiko khusus sektor ketika pedagang memantau aliran, likuidasi dan sebarang pembaikan protokol atau tindakan tadbir urus. Jangka panjang: jika Jupiter melaksanakan had yang lebih jelas, menaik taraf kontrak, atau pasaran stabil, pasaran boleh menyerap model rehypothecation; penghakisan kepercayaan berterusan atau peristiwa pencetus (depeg, likuidasi besar) boleh menghasilkan kesan negatif yang lebih luas. Keseluruhan impak bercampur — peningkatan kesedaran risiko tetapi bukan kejutan bearish langsung untuk SOL itu sendiri.