Conflito em empréstimos Solana: Jupiter Lend admite rehipoteca; Kamino bloqueia acesso
Jupiter Lend e Kamino, dois grandes protocolos de empréstimo na Solana, entraram em uma disputa pública depois que o Jupiter Lend reconheceu que reutiliza (rehypothecates) garantias para gerar rendimentos. Kash Dhanda, COO da Jupiter Exchange, corrigiu alegações anteriores de “zero contágio”, dizendo que os vaults estão configurados com limites e parâmetros de liquidação para permanecerem isolados internamente, mas confirmando que a reutilização de garantias faz parte do design. A revelação seguiu avisos do cofundador da Fluid, Samyak Jain, e críticas severas do cofundador da Kamino, Marius Ciubotariu, que bloqueou instrumentos da Jupiter de acessarem posições na Kamino e alertou sobre possível contaminação cruzada entre vaults. Lily Liu, presidente da Solana Foundation, pediu que as equipes parassem os ataques públicos e se concentrassem em aumentar a participação de mercado da Solana; ela observou que o mercado de empréstimos da Solana é cerca de US$ 5 bilhões, contra o mercado de Ethereum, aproximadamente 10 vezes maior. Dados on‑chain mostraram entradas contínuas ao Jupiter Lend (US$ 36,5M em 6 de dezembro; US$ 26M no dia seguinte) e nenhuma grande saída até o fechamento da matéria, enquanto o TVL da Kamino permanece maior (~US$ 3B), embora a Jupiter tenha ganhado participação de mercado desde outubro. Principais conclusões para traders: a disputa destaca rehypothecation e risco de contraparte dentro dos empréstimos em Solana, a possibilidade de bloqueios de acesso a nível de protocolo e maior volatilidade de curto prazo para ativos ligados à Solana e tokens de lending. Monitorar fluxos on‑chain, mudanças no TVL de lending, pegs de stablecoins, eventos de liquidação e quaisquer atualizações de governança ou smart contracts da Jupiter ou Kamino que possam afetar liquidez e solvência.
Neutral
A notícia aumenta a transparência sobre rehypothecation e risco de contraparte em empréstimos na Solana, mas não apresenta uma crise de solvência imediata. A admissão da Jupiter e as ações defensivas da Kamino elevam preocupações de contraparte e liquidez no curto prazo, o que pode causar volatilidade no SOL e nos preços de tokens de lending. No entanto, entradas on‑chain para a Jupiter e a ausência de grandes saídas sugerem que os usuários não entraram em pânico, e o TVL maior da Kamino fornece um colchão. Curto prazo: espere maior volatilidade e prêmios de risco específicos do setor enquanto traders monitoram fluxos, liquidações e quaisquer correções de protocolo ou ações de governança. Longo prazo: se a Jupiter implementar limites mais claros, atualizar contratos ou os mercados se estabilizarem, o mercado pode absorver o modelo de rehypothecation; erosão persistente da confiança ou um evento desencadeador (depeg, grande liquidação) poderia produzir efeitos negativos mais amplos. Impacto geral: misto — maior conscientização de risco, mas não um choque baixista imediato para o SOL em si.