Pasar prediksi Kalshi menang setelah pengadilan banding memblokir penegakan di New Jersey
Pengadilan banding menegaskan putusan yang menghalangi New Jersey memberlakukan undang-undang perjudian terhadap kontrak acara olahraga Kalshi. Dalam keputusan 2-1, Pengadilan Banding AS untuk Sirkuit Ketiga menemukan bahwa Commodity Exchange Act mengesampingkan hukum negara bagian, yang berarti pasar prediksi Kalshi berada di bawah kerangka Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dan yurisdiksinya.
Keputusan tersebut mengonfirmasi larangan pengadilan tingkat bawah. Kalshi berargumen bahwa kontrak acaranya adalah swap dan beroperasi melalui designated contract market yang berlisensi CFTC, sehingga tindakan negara bagian akan menciptakan “patchwork” yang menghalangi pengawasan federal. Hakim David J. Porter setuju, memperingatkan bahwa penegakan negara bagian dapat mengganggu cara Commodity Exchange Act federal dimaksudkan untuk berfungsi.
Suatu pendapat yang berbeda menambahkan penekanan risiko bagi pedagang: Hakim Jane Roth mengatakan struktur itu bersifat “performative” dan bahwa kontrak acara pada dasarnya tidak dapat dibedakan dari perjudian olahraga tradisional. Isu klasifikasi “swap” digambarkan sebagai “rumit”, yang berpotensi membentuk kembali bagaimana aturan perjudian dapat berkembang.
Ketua CFTC Michael Selig menegaskan kembali pandangan agensi tentang yurisdiksi eksklusif, sambil mencatat pengecualian potensial untuk kontrak yang “mudah dimanipulasi”. Dalam konteks yang lebih luas, regulasi semakin ketat: Nevada dilaporkan memperpanjang larangan terhadap kontrak berbasis acara Kalshi, dan CFTC telah mengejar penegakan terhadap negara bagian termasuk Arizona, Connecticut, dan Illinois.
Bagi pedagang kripto, dampak langsung pada token tertentu terbatas, tetapi ketidakpastian regulasi yang dipicu berita seputar “pasar prediksi” bergaya CFTC masih dapat memengaruhi sentimen yang lebih luas di antara narasi derivatif yang patuh. Harapkan volatilitas jangka pendek yang didorong oleh pembaruan hukum, dengan efek jangka panjang terkait bagaimana pengadilan menyelesaikan klasifikasi swap versus perjudian.
Neutral
Keputusan itu adalah klarifikasi hukum yang membatasi penegakan negara dan memperkuat kerangka kerja CFTC untuk pasar prediksi Kalshi. Namun, cerita ini sebagian besar tentang yurisdiksi regulasi AS daripada fundamental pasar kripto. Itu membuat dampak harga token langsung menjadi netral.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin melihat ayunan sentimen yang dipicu judul seputar “pasar prediksi” dan narasi kepatuhan derivatif, terutama saat Nevada dan CFTC terus bertindak. Dalam jangka panjang, hasil dari argumen dissent tentang “swaps vs gambling” dapat membentuk batasan regulasi untuk produk serupa, yang secara tidak langsung dapat mempengaruhi selera risiko untuk platform derivatif kripto dan sentimen terkait. Secara keseluruhan, harapkan lebih banyak volatilitas naratif daripada repricing token yang langsung dan berkelanjutan.