Rennen um Crypto-Perpetual-Futures: Kalshi und Polymarket zielen auf Onshore-BTC

Kalshi und Polymarket steigen in Krypto-Perpetual-Futures ein und wollen Derivate-Anteile von großen Plattformen wie Coinbase gewinnen. Laut einem Bericht von The Information (21. Apr) plant Kalshi die Einführung von Krypto-Perpetual-Futures für Vermögenswerte einschließlich Bitcoin. Das Unternehmen operiert bereits unter mehreren CFTC-Lizenzen und erhielt letzten Monat die Genehmigung für Margin-Trading, was einen klareren regulatorischen Weg eröffnet, diese Kontrakte onshore anzubieten. Sollte der Start erfolgen, wäre es Kalshis erstes Produkt außerhalb seiner ereignisbasierten Binärkontrakte. Polymarket kündigte am selben Tag ebenfalls an, Krypto-Perpetual-Futures anzubieten. Es veröffentlichte eine Promo auf X, die gehebelten Handel bis zu 10x über Krypto- und aktienähnliche Instrumente zeigt, und öffnete eine Early-Access-Warteliste unter /perps. Es ist noch nicht geklärt, ob die Perpetuals auf der US-facing Site, der internationalen Site oder beiden laufen werden. Das Timing der Regulierung könnte die Adoption beschleunigen: CFTC-Vorsitzender Michael Selig hat angedeutet, dass die US-Behörde plant, Perpetuals formal zu genehmigen. Unterdessen hat Coinbase — nach der Übernahme von Deribit im Aug 2025 — in den USA noch keine wirklich offenen Perpetuals eingeführt. Der Finanzierungszusammenhang erhöht den Druck: Kalshi soll Berichten zufolge eine 1-Milliarden-Dollar-Finanzierung bei einer Bewertung von rund 22 Milliarden Dollar finalisiert haben, während Polymarket über etwa 400 Millionen Dollar bei einer Bewertung von rund 15 Milliarden Dollar verhandelte. Für Trader ist die Kernfrage, ob regulierte onshore Krypto-Perpetual-Futures Liquidität und Orderflow zu diesen neuen Anbietern ziehen — was die Tiefe verbessern, aber auch den Wettbewerb sowie den Margen-/Gebührendruck für gehebelte BTC-Positionen erhöhen könnte.