Crypto Perpetual Futures Race: Kalshi at Polymarket Target ang Onshore BTC

Lumilipat sina Kalshi at Polymarket sa crypto perpetual futures, na naglalayong kunin ang bahagi ng derivatives mula sa malalaking venue tulad ng Coinbase. Ayon sa ulat ng The Information (21 Apr), plano ng Kalshi na ilunsad ang crypto perpetual futures para sa mga asset kabilang ang Bitcoin. Ang kumpanya ay kasalukuyang nagpapatakbo na sa ilalim ng ilang CFTC licenses at nakatanggap ng pag-apruba para sa margin trading noong nakaraang buwan, na nagbibigay ng mas malinaw na regulatory path para ialok ang mga kontratang ito onshore. Kung ilulunsad, ito ang magiging unang produkto ng Kalshi lampas sa kanilang event-based binary contracts. Ipinahayag din ng Polymarket na mag-aalok sila ng crypto perpetual futures sa parehong araw. Nag-post sila ng promo sa X na nagpapakita ng leveraged trading hanggang 10x sa crypto at equity-style instruments, at nagbukas ng early-access waitlist sa /perps. Hindi pa nila nilinaw kung tatakbo ang perpetuals sa kanilang US-facing site, international site, o pareho. Maaaring pabilisin ng timing ng regulasyon ang adoption: sinenyasan ng CFTC Chair Michael Selig na balak ng ahensya ng US na pormal na pahintulutan ang perpetuals. Samantala, ang Coinbase—matapos bilhin ang Deribit noong Aug 2025—ay hindi pa naglunsad ng tunay na open-ended perpetuals sa US. Nagdaragdag ng urgency ang konteksto ng funding: iniulat na pinagtatapos ng Kalshi ang $1B na pag-raise sa humigit-kumulang $22B valuation, habang ang Polymarket ay nasa pag-uusap para sa ~$400M sa humigit-kumulang $15B valuation. Para sa mga trader, ang pangunahing tanong ay kung ang regulated onshore crypto perpetual futures ay huhila ng liquidity at order flow papunta sa mga bagong entrant na ito—na posibleng magpabuti ng depth ngunit magpapataas din ng kompetisyon at margin/fee pressure para sa leveraged BTC positioning.