Acusaciones de operaciones ficticias en los perpetuos de ETH de Kalshi
Kalshi ha rechazado las acusaciones de que la negociación ficticia inflara el volumen de sus perpetuos de ETH. La disputa surgió tras informaciones sobre un volumen de 539 millones de dólares en 24 horas frente a 3,1 millones de dólares de interés abierto, lo que implicaría una rotación de aproximadamente 174 veces. Los críticos también señalaron que operaciones idénticas de 5.500 dólares representaron hasta el 58 % del volumen nocional en varios días y cuestionaron los incentivos de Kalshi para los creadores de mercado y a sus miembros que realizan la liquidación por cuenta propia.
Kalshi afirmó que las operaciones involucraron a contrapartes reales con opiniones opuestas sobre el valor razonable. Sostuvo que los operadores activos tomaron repetidamente la posición rentable, mientras que un creador de mercado permaneció en el lado perdedor, algo incompatible con la negociación ficticia. La plataforma explicó que su programa de liquidez fija recompensa las cotizaciones válidas en ambos sentidos, no el volumen negociado, y que sus sistemas bloquean la negociación consigo mismo y supervisan posibles operaciones concertadas previamente.
Kalshi añadió que la repetición de los tamaños de las operaciones podría deberse a que un creador de mercado publicaba órdenes de tamaño fijo que eran ejecutadas por numerosos operadores. La empresa afirmó no haber encontrado pruebas de colusión ni de negociación ficticia. También cuestionó la interpretación de los datos, señalando que algunos gráficos medían la cuota de los mercados de predicción y no el volumen de futuros perpetuos, y que sus informes de volumen contractual se basan en el pago máximo, no en el efectivo negociado.
Kalshi lanzó los perpetuos de criptomonedas el 3 de junio, tras recibir autorización para su contrato BTCPERP. Según los informes, estos productos generaron 5.500 millones de dólares en sus dos primeras semanas y desde entonces han atraído a más de 350.000 operadores. El interés abierto se ha duplicado en los últimos 30 días. Las acusaciones aún podrían afectar a la confianza en los perpetuos de ETH de Kalshi y aumentar el escrutinio sobre la vigilancia de los derivados de criptomonedas, pero ninguna conclusión regulatoria ha establecido que se manipulase el volumen.
Neutral
Es probable que el impacto directo en el precio de ETH sea limitado, porque las acusaciones se refieren a la actividad de negociación en Kalshi y no a los mercados al contado o de derivados más amplios de Ethereum. A corto plazo, una proporción inusualmente elevada entre el volumen negociado y el interés abierto, junto con tamaños de operación repetidos, podría debilitar la confianza en los perpetuos de ETH de Kalshi, reducir la participación y aumentar la volatilidad si los operadores retiran liquidez. Sin embargo, la negativa de Kalshi, su explicación sobre las contrapartes opuestas y los incentivos de liquidez fijos, así como la ausencia de una determinación regulatoria, hacen que las acusaciones sigan sin estar probadas.
En el caso de ETH, el efecto a más largo plazo también será probablemente neutral, salvo que los reguladores o investigadores independientes confirmen que hubo manipulación. Las pruebas de operaciones ficticias podrían dañar la confianza en los datos de los derivados de criptomonedas y generar una presión vendedora temporal, mientras que una exoneración creíble podría reactivar la actividad. Los operadores deberían vigilar la calidad del volumen de Kalshi, el interés abierto, los diferenciales, las desviaciones de financiación o de precios y cualquier medida de la CFTC u otros organismos reguladores, en lugar de considerar por sí solo el volumen publicado como una señal fiable alcista o bajista.