Dakwaan wash trading dalam perpetual ETH Kalshi
Kalshi menolak dakwaan bahawa wash trading telah menggelembungkan jumlah dagangan dalam kontrak perpetual ETH miliknya. Pertikaian itu timbul selepas laporan mengenai jumlah dagangan 24 jam sekitar AS$539 juta berbanding open interest sebanyak AS$3.1 juta, yang menunjukkan kadar pusing ganti kira-kira 174 kali. Pengkritik turut mendakwa bahawa dagangan identik bernilai AS$5,500 menyumbang sehingga 58% daripada jumlah nosional pada beberapa hari, serta mempersoalkan insentif market maker Kalshi dan ahli yang melakukan self-clearing.
Kalshi berkata dagangan tersebut melibatkan pihak lawan sebenar yang mempunyai pandangan berbeza tentang nilai wajar. Bursa itu berhujah bahawa pedagang aktif berulang kali mengambil pihak yang menguntungkan, manakala seorang market maker kekal di pihak yang rugi, yang tidak selaras dengan wash trading. Bursa itu berkata program kecairan tetapnya memberi ganjaran kepada sebut harga dua hala yang layak, bukannya jumlah dagangan, sementara sistemnya menyekat self-trading dan memantau kemungkinan transaksi yang telah diatur terlebih dahulu.
Kalshi menambah bahawa saiz dagangan yang berulang mungkin berpunca daripada seorang market maker yang menghantar pesanan bersaiz tetap dan pesanan itu dipenuhi oleh ramai pedagang. Kalshi melaporkan tiada bukti pakatan sulit atau wash trading. Bursa itu juga mempertikaikan tafsiran data, dengan menyatakan bahawa sesetengah carta mengukur bahagian prediction market, bukannya jumlah dagangan niaga hadapan perpetual, dan bahawa pelaporan jumlah kontraknya berdasarkan pembayaran maksimum, bukan wang tunai yang didagangkan.
Kalshi melancarkan perpetual kripto pada 3 Jun selepas kontrak BTCPERP diluluskan. Produk tersebut dilaporkan menjana AS$5.5 bilion dalam dua minggu pertama dan sejak itu menarik lebih 350,000 pedagang. Open interest telah berganda dalam tempoh 30 hari yang lalu. Dakwaan itu masih boleh menjejaskan keyakinan terhadap perpetual ETH Kalshi dan meningkatkan penelitian terhadap pengawasan derivatif kripto, tetapi tiada penemuan pengawal selia yang mengesahkan manipulasi jumlah dagangan.
Neutral
Kesan harga langsung terhadap ETH berkemungkinan terhad kerana dakwaan tersebut berkaitan dengan aktiviti dagangan di Kalshi, bukannya pasaran spot Ethereum atau pasaran derivatif yang lebih luas. Dalam jangka pendek, nisbah pusing ganti kepada kepentingan terbuka yang luar biasa tinggi serta saiz dagangan yang berulang boleh menjejaskan keyakinan terhadap kontrak perpetual ETH Kalshi, mengurangkan penyertaan dan meningkatkan turun naik jika pedagang menarik balik kecairan. Walau bagaimanapun, penafian Kalshi, penjelasannya tentang pihak lawan di sisi bertentangan dan insentif kecairan tetap, serta ketiadaan penemuan kawal selia menyebabkan dakwaan tersebut masih belum terbukti.
Bagi ETH, kesan jangka panjang juga berkemungkinan neutral melainkan pengawal selia atau penyiasat bebas mengesahkan manipulasi. Bukti wash trading boleh menjejaskan keyakinan terhadap data derivatif kripto dan mewujudkan tekanan jualan sementara, manakala pelepasan yang boleh dipercayai boleh memulihkan aktiviti. Pedagang harus memantau kualiti volum Kalshi, kepentingan terbuka, spread, penyelewengan pembiayaan atau harga, serta sebarang tindakan CFTC atau pengawal selia lain, dan bukannya menganggap volum yang dilaporkan semata-mata sebagai isyarat bullish atau bearish yang boleh dipercayai.