Beschuldigingen van wash trading bij Kalshi's ETH-perpetuals
Kalshi heeft ontkend dat wash trading het volume van zijn eeuwigdurende ETH-contracten heeft opgedreven. Het geschil ontstond na berichten over ongeveer 539 miljoen dollar aan 24-uursvolume tegenover 3,1 miljoen dollar aan open interest, wat zou wijzen op een omloopsnelheid van ongeveer 174 keer. Critici zeiden ook dat identieke transacties van 5.500 dollar op meerdere dagen tot 58% van het notionele volume uitmaakten en plaatsten vraagtekens bij de prikkels van Kalshi voor marketmakers en zelfclearing-leden.
Kalshi zei dat de transacties echte tegenpartijen met tegengestelde opvattingen over de reële waarde betroffen. De beurs voerde aan dat actieve handelaren herhaaldelijk de winstgevende kant innamen, terwijl een marketmaker aan de verlieslatende kant bleef, wat onverenigbaar is met wash trading. Het platform zei dat zijn programma voor vaste liquiditeit gekwalificeerde tweezijdige noteringen beloont, niet handelsvolume, en dat zijn systemen zelfhandel blokkeren en mogelijke vooraf afgesproken transacties monitoren.
Kalshi voegde eraan toe dat de herhaalde transactiegroottes kunnen zijn veroorzaakt door één marketmaker die orders van vaste omvang plaatste, die door veel handelaren werden uitgevoerd. Het bedrijf meldde geen bewijs van samenspanning of wash trading te hebben gevonden. De beurs betwistte ook de interpretatie van de gegevens: sommige grafieken maten het aandeel van voorspellingsmarkten in plaats van het volume van eeuwigdurende futures, en de rapportage van contractvolumes is gebaseerd op de maximale uitbetaling, niet op het verhandelde geldbedrag.
Kalshi lanceerde crypto- eeuwigdurende contracten op 3 juni, nadat het BTCPERP-contract was goedgekeurd. Volgens berichten genereerden de producten in de eerste twee weken 5,5 miljard dollar en hebben ze sindsdien meer dan 350.000 handelaren aangetrokken. De open interest is in de afgelopen 30 dagen verdubbeld. De beschuldigingen kunnen het vertrouwen in Kalshi’s eeuwigdurende ETH-contracten nog steeds aantasten en leiden tot meer toezicht op het toezicht op cryptoderivaten, maar geen enkele regelgevende vaststelling heeft volumemanipulatie bewezen.
Neutral
De directe impact op de ETH-prijs is waarschijnlijk beperkt, omdat de beschuldigingen betrekking hebben op handelsactiviteit op Kalshi en niet op de spotmarkt van Ethereum of bredere derivatenmarkten. Op korte termijn kunnen de ongewoon hoge verhouding tussen handelsvolume en open interest en de herhaalde transactiegroottes het vertrouwen in Kalshi’s ETH-perpetuals verzwakken, de deelname verminderen en de volatiliteit verhogen als handelaren liquiditeit terugtrekken. De ontkenning van Kalshi, haar uitleg over tegengestelde tegenpartijen en vaste liquiditeitsprikkels, evenals het ontbreken van een regelgevende vaststelling, betekenen echter dat de beweringen onbewezen blijven.
Voor ETH zal het langetermijneffect waarschijnlijk eveneens neutraal zijn, tenzij toezichthouders of onafhankelijke onderzoekers marktmanipulatie bevestigen. Bewijs van wash trading kan het vertrouwen in cryptoderivatengegevens schaden en tijdelijke verkoopdruk veroorzaken, terwijl een geloofwaardige vrijpleiting de activiteit kan herstellen. Handelaren moeten de kwaliteit van het volume op Kalshi, de open interest, spreads, afwijkingen in funding of prijzen en eventuele maatregelen van de CFTC of andere toezichthouders volgen, in plaats van het gerapporteerde volume op zichzelf als een betrouwbaar bullish of bearish signaal te beschouwen.