Anklagelser om wash trading i Kalshis ETH-perpetuals
Kalshi har avvisat påståenden om att wash trading blåste upp handelsvolymen i dess eviga ETH-kontrakt. Tvisten uppstod efter rapporter om en 24-timmarsvolym på cirka 539 miljoner dollar mot ett öppet intresse på 3,1 miljoner dollar, vilket innebar en omsättning på ungefär 174 gånger. Kritiker hävdade också att identiska affärer på 5 500 dollar stod för upp till 58 procent av den nominella volymen under flera dagar och ifrågasatte Kalshis incitament för marknadsgaranter samt medlemmar som sköter sin egen clearing.
Kalshi uppgav att affärerna involverade verkliga motparter med motsatta uppfattningar om verkligt värde. Börsen hävdade att aktiva handlare upprepade gånger tog den lönsamma sidan medan en marknadsgarant förblev på den förlustbringande sidan, vilket inte är förenligt med wash trading. Börsen sade att dess fasta likviditetsprogram belönar kvalificerade tvåsidiga kurser, inte handelsvolym, medan systemen blockerar handel med sig själv och övervakar möjliga förhandsarrangerade transaktioner.
Kalshi tillade att de upprepade affärsstorlekarna kan ha berott på att en marknadsgarant lade order med fast storlek som fylldes av många handlare. Företaget uppgav att det inte hade hittat några tecken på samordning eller wash trading. Börsen ifrågasatte också tolkningen av uppgifterna och påpekade att vissa diagram mätte prediction markets andel snarare än volymen i eviga terminer, samt att rapporteringen av kontraktsvolym baseras på maximal utbetalning och inte på kontanter som faktiskt handlats.
Kalshi lanserade kryptobaserade eviga kontrakt den 3 juni efter godkännande av sitt BTCPERP-kontrakt. Produkterna ska ha genererat 5,5 miljarder dollar under de två första veckorna och har sedan dess lockat över 350 000 handlare. Det öppna intresset har fördubblats under de senaste 30 dagarna. Anklagelserna kan fortfarande påverka förtroendet för Kalshis eviga ETH-kontrakt och öka granskningen av övervakningen av kryptoderivat, men ingen tillsynsmyndighet har fastställt någon volymanipulation.
Neutral
Den direkta prisinverkan på ETH är sannolikt begränsad eftersom anklagelserna gäller handelsaktivitet på Kalshi snarare än Ethereums spotmarknad eller bredare derivatmarknader. På kort sikt kan den ovanligt höga kvoten mellan omsättning och öppet intresse samt de upprepade handelsstorlekarna försvaga förtroendet för Kalshis eviga ETH-kontrakt, minska deltagandet och öka volatiliteten om handlare drar tillbaka likviditet. Kalshis förnekande, dess förklaring om motparter på motsatta sidor och fasta likviditetsincitament, samt avsaknaden av ett regulatoriskt konstaterande innebär dock att påståendena förblir obevisade.
För ETH är den långsiktiga effekten också sannolikt neutral, såvida inte tillsynsmyndigheter eller oberoende utredare bekräftar manipulation. Bevis på wash trading kan skada förtroendet för data om kryptoderivat och skapa ett tillfälligt säljtryck, medan ett trovärdigt friande kan återställa aktiviteten. Handlare bör bevaka kvaliteten på Kalshis handelsvolym, öppet intresse, spreadar, avvikelser i finansiering eller prissättning samt eventuella åtgärder från CFTC eller andra tillsynsmyndigheter, i stället för att behandla den rapporterade volymen ensam som en tillförlitlig hausse- eller baissesignal.