Mga alegasyon ng wash trading sa ETH perpetuals ng Kalshi
Itinanggi ng Kalshi ang mga alegasyong pinalobo ng wash trading ang dami ng kalakalan sa mga ETH perpetual nito. Nagsimula ang pagtatalo matapos iulat ang humigit-kumulang $539 milyon na 24-oras na volume kumpara sa $3.1 milyon na open interest, na nagpapahiwatig ng turnover na nasa 174 na beses. Sinabi rin ng mga kritiko na ang magkakaparehong $5,500 na trade ay umabot sa hanggang 58% ng notional volume sa ilang araw, at kinuwestiyon ang mga insentibo ng Kalshi para sa mga market maker at ang mga miyembrong nagsasagawa ng sariling clearing.
Sinabi ng Kalshi na ang mga trade ay may tunay na magkabilang panig na may magkasalungat na pananaw sa patas na halaga. Iginiit nitong paulit-ulit na kinuha ng mga aktibong trader ang kumikitang panig habang nanatili ang isang market maker sa naluluging panig, na hindi tugma sa wash trading. Ayon sa palitan, ginagantimpalaan ng fixed liquidity programme nito ang kwalipikadong two-sided quotes, hindi ang trading volume. Hinaharang naman ng mga sistema nito ang self-trading at sinusubaybayan ang mga posibleng transaksiyong pinagkasunduan nang maaga.
Idinagdag ng Kalshi na maaaring nagmula ang paulit-ulit na laki ng mga trade sa isang market maker na nag-post ng mga order na may nakapirming laki at pinunan ng maraming trader. Iniulat nitong walang ebidensiya ng sabwatan o wash trading. Kinuwestiyon din ng palitan ang mga interpretasyon sa datos, at sinabing sinusukat ng ilang chart ang bahagi ng prediction market sa halip na volume ng perpetual futures. Ang ulat nito sa contract volume ay nakabatay rin sa pinakamataas na payout, hindi sa aktuwal na perang ipinagpalit.
Inilunsad ng Kalshi ang crypto perpetuals noong Hunyo 3 matapos maaprubahan ang BTCPERP contract nito. Iniulat na nakalikha ang mga produkto ng $5.5 bilyon sa unang dalawang linggo at nakahikayat mula noon ng mahigit 350,000 trader. Dumoble ang open interest sa nakalipas na 30 araw. Maaari pa ring maapektuhan ng mga alegasyon ang tiwala sa ETH perpetuals ng Kalshi at mapataas ang pagsusuri sa pagbabantay sa crypto derivatives, ngunit wala pang regulatory finding na nagtatatag ng pagmamanipula sa volume.
Neutral
Malamang na limitado ang direktang epekto sa presyo ng ETH dahil ang mga alegasyon ay may kinalaman sa aktibidad ng trading sa Kalshi, hindi sa spot market ng Ethereum o sa mas malawak na mga derivatives market. Sa maikling panahon, maaaring pahinain ng hindi pangkaraniwang mataas na turnover-to-open-interest ratio at paulit-ulit na laki ng mga trade ang tiwala sa ETH perpetuals ng Kalshi, bawasan ang partisipasyon, at pataasin ang volatility kung babawiin ng mga trader ang liquidity. Gayunman, ang pagtanggi ng Kalshi, ang paliwanag nito tungkol sa mga counterparty sa magkabilang panig at mga nakapirming insentibo sa liquidity, pati na ang kawalan ng pormal na pahayag mula sa mga regulator, ay nangangahulugang hindi pa napatutunayan ang mga alegasyon.
Para sa ETH, malamang na neutral din ang pangmatagalang epekto maliban kung makumpirma ng mga regulator o independiyenteng imbestigador ang manipulasyon. Maaaring makasira sa tiwala sa datos ng crypto derivatives ang ebidensiya ng wash trading at lumikha ng pansamantalang selling pressure, habang maaaring maibalik ng isang kapani-paniwalang clearance ang aktibidad. Dapat subaybayan ng mga trader ang kalidad ng volume ng Kalshi, open interest, spreads, mga paglihis sa funding o presyo, at anumang aksiyon mula sa CFTC o iba pang regulator, sa halip na ituring ang naiulat na volume lamang bilang maaasahang bullish o bearish signal.