Kalshi ETH sürekli vadeli işlemlerinde wash trading iddiaları
Kalshi, ETH sürekli vadeli işlemlerindeki hacmin wash trading ile şişirildiği iddialarını reddetti. Tartışma, 24 saatlik hacmin yaklaşık 539 milyon dolar, açık pozisyonun ise 3,1 milyon dolar olduğuna dair haberlerin ardından çıktı; bu rakamlar yaklaşık 174 katlık bir devir oranına işaret ediyordu. Eleştirmenler ayrıca aynı 5.500 dolarlık işlemlerin bazı günlerde nominal hacmin %58’ine kadarını oluşturduğunu söyledi ve Kalshi’nin piyasa yapıcılara yönelik teşvikleri ile kendi kendine takas yapan üyelerini sorguladı.
Kalshi, işlemlerin adil değer konusunda zıt görüşlere sahip gerçek karşı taraflar arasında gerçekleştiğini belirtti. Şirket, aktif yatırımcıların tekrar tekrar kârlı tarafta yer aldığını, bir piyasa yapıcının ise sürekli zarar eden tarafta kaldığını ve bunun wash trading ile bağdaşmadığını savundu. Borsa, sabit likidite programının işlem hacmini değil, uygun iki taraflı kotasyonları ödüllendirdiğini; sistemlerinin de kendi kendine işlem yapılmasını engellediğini ve önceden düzenlenmiş olabilecek işlemleri izlediğini söyledi.
Kalshi, işlemlerin tekrarlanan büyüklüklerinin, bir piyasa yapıcının sabit boyutlu emirler vermesi ve bunların birçok yatırımcı tarafından gerçekleştirilmesinden kaynaklanmış olabileceğini ekledi. Şirket, gizli anlaşma veya wash trading kanıtı bulunmadığını bildirdi. Borsa ayrıca verilerin yorumlanmasına itiraz ederek bazı grafiklerin sürekli vadeli işlem hacmini değil, tahmin piyasası payını ölçtüğünü ve sözleşme hacmi raporlamasının işlem gören nakit tutarına değil, azami ödemeye dayandığını belirtti.
Kalshi, BTCPERP sözleşmesinin onaylanmasının ardından kripto sürekli vadeli işlemlerini 3 Haziran’da başlattı. Haberlere göre ürünler ilk iki haftada 5,5 milyar dolarlık hacim oluşturdu ve o zamandan beri 350.000’den fazla yatırımcı çekti. Açık pozisyon son 30 günde iki katına çıktı. İddialar yine de Kalshi’nin ETH sürekli vadeli işlemlerine duyulan güveni etkileyebilir ve kripto türev piyasalarının gözetimine yönelik incelemeyi artırabilir; ancak hiçbir düzenleyici bulgu hacim manipülasyonunu ortaya koymuş değil.
Neutral
ETH fiyatı üzerindeki doğrudan etkinin muhtemelen sınırlı olması bekleniyor; çünkü iddialar Ethereum’un spot piyasasıyla veya daha geniş türev piyasalarıyla değil, Kalshi’deki işlem faaliyetleriyle ilgili. Kısa vadede, işlem hacminin açık pozisyona oranının olağandışı derecede yüksek olması ve işlemlerin tekrarlanan büyüklükleri, Kalshi ETH sürekli vadeli sözleşmelerine duyulan güveni zayıflatabilir, katılımı azaltabilir ve trader’lar likiditeyi çekerse oynaklığı artırabilir. Bununla birlikte, Kalshi’nin inkârı, karşıt taraftaki karşı taraflar ve sabit likidite teşvikleri hakkındaki açıklaması ve herhangi bir düzenleyici bulgunun bulunmaması, iddiaların kanıtlanmamış durumda olduğunu gösteriyor.
ETH açısından uzun vadeli etki de, düzenleyiciler veya bağımsız araştırmacılar manipülasyonu doğrulamadıkça, muhtemelen nötr olacaktır. Wash trading kanıtları kripto türev verilerine duyulan güveni zedeleyebilir ve geçici satış baskısı yaratabilir; güvenilir bir aklanma ise faaliyeti yeniden canlandırabilir. Trader’lar, yalnızca bildirilen işlem hacmini güvenilir bir yükseliş veya düşüş sinyali olarak değerlendirmek yerine Kalshi işlem hacminin kalitesini, açık pozisyonu, spreadleri, fonlama oranı veya fiyat sapmalarını ve CFTC ya da diğer düzenleyici kurumların olası adımlarını izlemelidir.