Kalshi ETH永续合约面临刷量交易指控
Kalshi否认其ETH永续合约存在通过刷量交易夸大交易量的情况。争议源于有关数据显示，ETH永续合约24小时交易量约为5.39亿美元，而未平仓合约量仅为310万美元，隐含换手率约174倍。质疑者还指出，在数个交易日内，金额相同的5,500美元成交占名义交易量的48%至58%，并质疑Kalshi的做市商激励计划及自清算会员机制。
Kalshi表示，相关交易涉及对合理价格持不同看法的真实交易对手。该交易所称，主动交易者多次处于盈利一侧，而做市商持续亏损，这与刷量交易的典型特征不符。Kalshi还表示，其固定流动性计划奖励符合条件的双边报价，而不是交易量；系统会阻止自成交，并监控潜在的预先安排交易。
Kalshi称，质疑者提到的重复成交规模，可能源于一名做市商持续挂出固定规模订单，再由众多交易者完成成交。交易所表示，尚未发现串谋或刷量交易证据。Kalshi还质疑部分数据的解读，称相关图表衡量的是预测市场份额，而非永续合约交易量；其合约交易量按最大赔付额统计，不等同于实际现金交易额。
Kalshi于6月3日在BTCPERP合约获批后推出加密货币永续合约。据报道，相关产品在前两周产生55亿美元交易量，目前已吸引超过35万名交易者，未平仓合约量在过去30天翻倍。尽管争议可能影响市场对Kalshi ETH永续合约的信心，并促使市场加强对加密衍生品监控的审查，但目前尚无监管结论证明交易量遭到操纵。
中性
由于相关指控针对的是Kalshi上的交易活动，而不是以太坊现货市场或更广泛的衍生品市场，因此对ETH价格的直接影响可能有限。短期内，异常高的交易量与未平仓量比值，以及重复出现的成交规模，可能削弱市场对Kalshi ETH永续合约的信心，导致参与度下降；如果流动性撤出，也可能放大波动。不过，Kalshi已否认相关指控，并解释称交易涉及持相反观点的真实交易对手，且其流动性激励与成交量无关。在缺乏监管结论的情况下，指控仍未被证实。
从长期看，除非监管机构或独立调查确认存在操纵行为，否则对ETH的影响仍可能保持中性。若最终证实存在刷量交易，市场对加密衍生品数据的信任可能受损，并引发短期抛压；若Kalshi能够获得可信的澄清，交易活跃度则可能恢复。交易者应关注Kalshi成交量质量、未平仓量、价差、资金费率或定价偏离，以及CFTC等监管机构的后续行动，不应仅凭报道中的交易量判断ETH的涨跌方向。