أوامر لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) إلى كالشي للحفاظ على صفقات سوق التوقعات في ميشيغان
أمرت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة (CFTC) منصة أسواق التوقعات Kalshi (وهي designated contract market مسجلة لدى CFTC) بالاستمرار في الوفاء بالعقود التي تتضمن مقيمين في ولاية ميشيغان، ومنع Kalshi من إلغاء الصفقات رغم وجود أمر قضائي من محكمة ميشيغان.
بدأ النزاع بعد أن رفع النائب العام لولاية ميشيغان دانا نِسل طلبًا قضائيًا ضد Kalshi وحصل على أمر تقييدي مؤقت صادر عن الولاية. وطالبت ميشيغان بأن تتوقف Kalshi عن تقديم عقود تتعلق بالأحداث الرياضية للمقيمين في ميشيغان، وأن تُلغي حتى المعاملات المكتملة بالفعل. ثم طلبت Kalshi توجيهًا عاجلًا من CFTC في 2 يوليو، لتسأل عما إذا كان ينبغي لها إلغاء الصفقات التي تم تنفيذها مسبقًا.
في 14 يوليو، أخبرت CFTC Kalshi بعدم إلغاء صفقات ميشيغان. وقال رئيس CFTC مايكل سيليغ إن الولايات لا يمكنها “التعسف/التنمر” على البورصات الخاضعة للتنظيم الفيدرالي لإجبارها على مخالفة قانون تبادل السلع (Commodity Exchange Act). كما أشار إلى أن عكس/إبطال الصفقات المستقرة سيكون أمرًا غير مسبوق وقد يقوض الثقة في الأسواق المنظمة. وتتمثل الرؤية الأوسع لـ CFTC في أن القانون الفيدرالي يعلو ولا يسمح بالتمييز بناءً على محل الإقامة ضمن الإطار الذي يحكم designated contract markets.
قالت Kalshi إنها تقوم بمراجعة أمر CFTC وتقرر الخطوات التالية. وبالنسبة للمتداولين، تتمثل الخلاصة على المدى القريب في تقليل مخاطر الإيقاف المفاجئ أو الإلغاء بأثر رجعي لصفقات أسواق التوقعات المرتبطة بميشيغان على Kalshi بسبب تحرك الولاية. غير أن عدم اليقين القانوني قد يستمر بالنسبة لولايات أخرى وفي نزاعات مماثلة على الاختصاص القضائي.
سياق مهم: أشارت CFTC إلى أنها ستدافع عن سلطتها الحصرية على المشتقات السلعية الخاضعة للتنظيم الفيدرالي، وقد رفعت إجراءات مماثلة تتعلق بعدة ولايات—ما قد يحدد طريقة عمل أسواق التوقعات في الولايات المتحدة.
Neutral
تتعلق هذه الأخبار في المقام الأول بمعركة حول الاختصاص التنظيمي داخل الولايات المتحدة بشأن أسواق التنبؤ (CFTC مقابل المحاكم التابعة للولايات). يؤثر ذلك على اليقين التشغيلي لعقود Kalshi في ولاية ميشيغان، ما قد يقلل من احتمالات الإلغاءات المفاجئة المرتبطة بقرارات المحاكم على مستوى الولايات. ومع ذلك، فإنه لا يغيّر بشكل مباشر المعروض من الرموز ولا استخدام الشبكة ولا الأساسيات المالية لأي عملة رقمية كبيرة بعينها. لذلك فمن المرجح أن يكون تأثير السعر المتوقع على العملات المشفرة نفسها محدودًا.
قصير الأجل: قد يراقب المشاركون في السوق السوابق القضائية التي يمكن أن تؤثر في نشاط أسواق التنبؤ الخاضعة للتنظيم، لكن لا توجد محفزات واضحة مرتبطة بإصدار العملات المشفرة أو بالطلب داخل السلسلة (on-chain).
طويل الأجل: إذا فازت CFTC بتحديات إضافية ضد الولايات، فقد يساهم ذلك في تثبيت كيفية عمل هذه المنتجات ذات الطابع المشابه للمشتقات في الولايات المتحدة، مما يدعم بشكل غير مباشر التوجه العام نحو الابتكار المالي الخاضع للتنظيم. ومع ذلك، يبقى الربط بأسعار العملات المشفرة غير مباشر، وبالتالي يبقى الأثر الإجمالي أقرب إلى الحياد.