CFTC, Kalshi’nin Michigan tahmin piyasasındaki işlemlerini sürdürmesini emretti
ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), CFTC’ye kayıtlı designated contract market olan Kalshi’nin; Michigan’da yaşayanları kapsayan sözleşmelere uymaya devam etmesini emretti. Michigan mahkemesinin kararına rağmen Kalshi’nin işlemleri iptal etmesini engelledi.
Uyuşmazlık, Michigan Başsavcısı Dana Nessel’in Kalshi’yi dava etmesi ve eyalet düzeyinde ihtiyati tedbir kararı almasıyla başladı. Michigan, Kalshi’nin Michigan’daki sakinlere spor etkinlikleriyle ilgili sözleşmeler sunmayı durdurmasını ve hatta tamamlanmış işlemleri de geri almasını istedi. Ardından Kalshi 2 Temmuz’da CFTC’den acil rehberlik istedi ve önceden gerçekleştirilmiş işlemleri geri alıp almaması gerektiğini sordu.
14 Temmuz’da CFTC, Kalshi’ye Michigan’a ilişkin işlemleri iptal etmemesini söyledi. CFTC Başkanı Michael Selig, eyaletlerin “federale tabi şekilde düzenlenen borsaları” Emtia Borsa Yasası’nı ihlal etmeye zorlayamayacağını savundu. Ayrıca, kesinleşmiş işlemlerin tersine çevrilmesinin emsalsiz olacağını ve düzenlenmiş piyasalara olan güveni zedeleyebileceğini belirtti. CFTC’nin daha genel yaklaşımı ise federal yasanın üstün olduğu ve designated contract market’leri düzenleyen çerçeve kapsamında ikamet temelli ayrımcılığa izin verilmediğidir.
Kalshi, CFTC’nin kararını gözden geçirdiğini ve sonraki adımlarını değerlendirdiğini söyledi. Yatırımcılar açısından kısa vadeli çıkarım, eyalet eylemleri nedeniyle Kalshi üzerinde Michigan’la ilgili tahmin piyasası sözleşmelerinin ani bir şekilde durdurulması ya da geriye dönük iptal edilmesi riskinin azalmasıdır. Bununla birlikte, diğer eyaletlerde ve benzer yetki/dava alanı mücadelelerinde hukuki belirsizlik sürebilir.
Önemli bağlam: CFTC, federal düzeyde düzenlenen emtia türevleri üzerindeki münhasır yetkisini savunacağını ve birden fazla eyaletle ilgili benzer adımlar attığını belirtti; bu da ABD’de tahmin piyasalarının nasıl çalışacağını şekillendirebilir.
Neutral
Bu haber, esas olarak tahmin piyasalarıyla ilgili ABD’deki düzenleyici yetki kavgası (CFTC vs. eyalet mahkemeleri) üzerine. Kalshi’nin Michigan sözleşmelerinin operasyonel öngörülebilirliğini etkileyerek, eyalet mahkemesi kararlarıyla bağlantılı ani iptallerin olasılığını azaltabilir. Ancak bu, herhangi bir büyük kripto para biriminin token arzını, ağ kullanımını veya finansal temellerini doğrudan değiştirmez. Bu nedenle kripto paraların fiyatı üzerinde beklenen etki muhtemelen sınırlıdır.
Kısa vadede: Piyasa katılımcıları, düzenlemeye tabi tahmin piyasalarındaki faaliyeti etkileyebilecek yasal emsalleri izleyebilir; ancak kripto ihracı ya da zincir üstü talep (on-chain) ile bağlantılı net bir katalizör yoktur.
Uzun vadede: CFTC’nin eyaletlere karşı daha fazla davayı kazanması, ABD’de bu türev benzeri ürünlerin nasıl işlediğini istikrara kavuşturabilir; bu da düzenlemeye tabi finansal yenilikler hakkındaki daha geniş algıyı dolaylı olarak destekler. Yine de kripto fiyatlarına bağlantı dolaylı kaldığından, genel etki daha çok nötr seviyeye yakındır.