חיסרון של Kelp בשווי 292 מיליון דולר פגע בערבון rsETH בהלוואות DeFi
התקפת ה-$292M של Kelp החזירה את תשומת הלב ל-liquid restaking ולערבויות בהלוואות DeFi, לאחר שהמתקיף, לפי הדיווחים, השתמש בגשר LayerZero לשליחת הודעה ממומנת ולמינט rsETH ללא גיבוי. לפי הדיווחים הושרו 116,500 rsETH (כ-18% מההיצע במחזור) לארנק ממומן מראש, ללא תזוזת ETH מקבילה בצד השני.
המתקיף לאחר מכן הפקיד את ה-rsETH שאינו מגובה ב-Aave כערובה כדי ללוות WETH אמיתי ולצאת. אף ש-Aave לא תואר כ"נפרץ", נמסר שהפרוטוקול צבר כ-196 מיליון דולר בחובות רעים בעקבות רישום ה-rsETH כערבות ETH מתואמת. נפילת שוק הוצפה במהירות: ה-TVL של Aave ירד בכ-25% ביום אחד (לכ-20 מיליארד דולר), ה-TVL הרחב של DeFi ירד בכ-13 מיליארד דולר, ודיווחו ש-AAVE ירד בכ-30%.
בימים שאחרי ההתקפה נקטו מספר פרוטוקולים צעדים להכנסת סיכונים. נמסר כי Aave חווה משיכות גדולות וקירר את שוקי ה-rsETH למספר שעות. SparkLend ו-Fluid השעו חשיפה ל-rsETH, ולידו (Lido) השעתה את earnETH בציון חשיפה הקשורה ל-rsETH.
עדכון מאוחר יותר הדגיש כמה קשה לעקוב אחרי חשיפה מדרגתית. חשבון אחד טען כי יותר מ-6.2 מיליארד דולר יצאו מ-Aave בתוך 36 שעות, וטען שהפרוטוקולים מתקשים למפות נתיבי "yield stacking" עקיפים החוצים גשרים, restaking ומנגנוני ליקווידציה בזמן אמת. אותה ניתוח גם ביקר את עיצוב הגשר שהסתמך על מאמת 1-of-1, מה שיוצר נקודת כשל בודדת פוטנציאלית.
לסוחרים, המסקנה המרכזית מההתקפה היא ש-APY יכול להסתיר סיכוני חצייה בין פרוטוקולים ובין גשרים — ולכן מגדיל את רף בדיקות איכות הערבויות ואת ההנחות לגבי נזילות/יציאה בעמדות שקשורות ל-LRT.
Bearish
מגמה שלילית במחיר AAVE בטווח הקצר: דווח שהניצול גרם למשיכות מהירות, להקפאת שוק rsETH ולחשיפה משמעותית לחובות רעים (bad-debt), שהתאמו לירידה חדה ב-TVL של Aave (~25%) ולנפילה של AAVE (~30%). הטענה ליותר מ-6.2 מיליארד דולר זרימה החוצה מ-Aave בתוך 36 שעות מחזקת את הסבירות להמשך דה-לווראג'.
זה מוסיף גם סנטימנט סיכון ארוך טווח: ערבויות ריסטייק הניתנות לסילוק עשויות להיות קשורות יותר להנחות על גשרים/ריסטייק/רשימות לבנות ממה שסוחרים מצפים, ועיצוב הווריפייר 1-מ-1 המותקף מדגיש פגיעות מערכתית פוטנציאלית. גם אם החוזים לא "נפרצו", סביר שהשוק יעריך מחדש את סיכון הביטחונות rsETH/LRT ותנאי הנזילות, וישמור על תנודתיות מוגברת סביב Aave ופלטפורמות אחרות המשולבות LRT.
סיכום: סוחרים צריכים לצפות למיקום מתמשך במצב risk-off ולתנאי ביטחונות/נזילות מחמירים יותר שהם בדרך כלל שליליים עבור AAVE עד שהפרוטוקולים ישיבו את האמון והשקיפות.