ケニアVASP案：ステーブルコインの資本ルールがスタートアップを脅かす

ケニアの国庫省は2026年版 Kenya VASP 規則の草案を公表し、パブリックコメントの締め切りは4月10日です。本規則は2025年10月に署名された Kenya VASP 法を実務化することを目的としており、ケニアは2024年2月以来 FATF のグレイリスト入りのリスクに直面しています。 主要な争点は Kenya VASP に基づくライセンスの資本要件です。ステーブルコイン発行事業者には5億ケニアシリングの払込資本と、さらに少なくとも1億ケニアシリングの流動資本（または負債の100％のいずれか高い方）が求められます。取引所とウォレット提供者は1.5億の下限、トークン化/ICO プラットフォームは2億、決済処理業者は5千万、ブローカー/運用者は3千万の下限です。複数サービスを提供する場合は各カテゴリごとの基準を個別に満たす必要があります。 VAAK を含む業界団体は、これらの「コンプライアンスの壁」が P2P デスクや小規模ウォレットを基盤とする国内参入業者を締め出し、利用者をオフショアや無規制プラットフォームに誘導する可能性を懸念しています。ステーブルコイン発行者は顧客資金の少なくとも30％をケニア国内に所在する分別管理の銀行口座で保有し、残りは高品質な流動資産で保有すること、さらに四半期ごとの検証監査を行うことが求められます。 監督は分担され、中央銀行が決済関連事業者とステーブルコインディーラーを、資本市場庁が取引所、ブローカー、トークン化プラットフォームを監督します。完全なライセンス取得資格があるのは現地に法人登記された企業のみで、外国申請者は事前にコンプライアンス証明書が必要です。 トレーダーは、草案がオンショアでのアクセス、流動性、コンプライアンス関連リスク—特にステーブルコインの資金フロー—をどのように変えるかを、最終規則が Kenya Gazette に掲載されライセンス申請が始まる際に注視するべきです。 主要キーワード: Kenya VASP は、草案 Kenya VASP Regulations 2026 の下で市場アクセス摩擦が生じる主因として浮上しています。