聯儲局主席沃什在傑克遜霍爾暗示加息風險
聯儲局主席 Kevin Warsh 正準備在 2026 年 5 月上任後，首次於堪薩斯城聯儲的傑克遜霍爾研討會發表重要政策演講。交易員正尋找線索，以判斷聯儲局會否把利率維持在 3.5% 至 3.75%、進一步加息，抑或等待更多數據。
美國通脹已連續 65 個月高於聯儲局 2% 的目標。較早前數據顯示，7 月整體 PCE 通脹按年升 3.7%，核心 PCE 通脹則為 3.3%。市場已消化 9 月加息約 35% 的機會，而對 12 月加息的預期更為強烈。聯儲局多名地區分行高級官員亦支持更緊縮的政策。
聯儲局在傑克遜霍爾發出的訊息，可能對金融市場帶來重大影響。Warsh 若採取鷹派語調，可能推高美國國庫券孳息率及美元，同時令股票、商品及加密貨幣受壓。耐心及依賴數據的訊息，則可能在短期內減低市場對加息的憂慮，並支持風險資產。
長期美國國庫券孳息率已處於高位，10 年期孳息率接近 4.68%，30 年期孳息率約為 5.20%。Warsh 亦預料會談及人工智能、生產力、全球衝擊，以及勞工市場的人口結構變化。另一項最新發展是，2026 年非農業職位數目的初步上調修訂顯示，美國勞工市場可能比每月調查所反映的更強。最終修訂將於 2027 年 1 月公布，並可能加強市場對聯儲局維持限制性政策的預期。加密貨幣交易員在增加風險資產持倉前，應密切留意國庫券孳息率、美元及演講後的流動性。
Bearish
加密貨幣市場的即時偏向是看淡，因為最新發展增加了聯邦儲備局採取限制性政策的風險。通脹仍遠高於目標，長期美國國債孳息率處於高位，而非農業職位數據向上修訂，顯示經濟增長及就業可能強勁到足以承受更高利率。若傑克遜霍爾演講偏向鷹派，可能推高孳息率及美元，收緊金融狀況，並降低市場對加密貨幣等投機性資產的需求。
短期內，若沃什暗示會再次加息，或排除近期放寬政策的可能性，交易員可能減少槓桿或沽出加密貨幣持倉。較高孳息率亦會增加持有不產生收益的數碼資產的機會成本。當市場重新評估利率走勢，比特幣及其他主要加密貨幣可能出現較大波動；強制平倉及較弱的股市情緒，亦會放大下行風險。
長期影響則較不確定。較為耐心的演講、較溫和的通脹數據，或勞工市場轉弱的證據，可能扭轉初期壓力，並支持風險資產復甦。人工智能及生產力等結構性主題，亦可能改善長期增長預期，但不太可能抵銷貨幣政策收緊的短期影響。在出現更明確的通脹降溫證據，或聯邦儲備局採取更鴿派的立場之前，政策環境仍會對加密貨幣價格構成阻力。