كوريا الجنوبية تراجع ممارسة «بورصة واحدة–بنك واحد»، قد تُسهّل الوصول المصرفي لمنصات التشفير
تقوم لجنة الخدمات المالية (FSC) ولجنة التجارة العادلة في كوريا الجنوبية بمراجعة الممارسة غير الرسمية “بورصة واحدة–بنك واحد” التي تعتمد فيها كل بورصة مشفرة على بنك محلي واحد لإيداعات وسحوبات الوون. تطور هذا النموذج نتيجة ضغوط الامتثال لمكافحة غسل الأموال/معرفة العميل (AML/KYC) وليس بموجب متطلب قانوني. تشير دراسة كلفت بها الحكومة ونقلت عنها وسائل الإعلام المحلية إلى أن هذا الترتيب يعزز الوضعية الاحتكارية للشركات الكبرى، ويرفع حواجز الدخول أمام البورصات الصغيرة أو الجديدة، ويركز أحجام التداول بالوون على منصات قليلة، وقد يشوه المنافسة. يدرس المنظمون ما إذا كان فرض أعباء امتثال متطابقة على جميع البورصات عادلاً بالنظر إلى اختلاف ملفات المخاطر، وما إذا كانت ترتيبات البنوك تحد من المنافسة والابتكار بشكل غير عادل. تأتي المراجعة إلى جانب تحركات تنظيمية أخرى: سمحت FSC مؤخراً للشركات المدرجة وشركات الاستثمار بحيازة حتى 5% من أكبر 20 عملة مشفرة، وتم تأجيل قانون الأصول الرقمية الأساسي — الذي سيسمح بـ stablecoins مدعومة بالوون تحت وصاية وإشراف صارمين — إلى عام 2026. ينبغي على المتداولين مراقبة تغييرات السياسة التي قد توسع الوصول المصرفي وطرق الدخول بالفيات، وتقلل مزايا الرسوم والسيولة للمهيمنين، وتحوّل تدفقات الأوامر المحلية بين المنصات، وتؤثر على سيولة الفيات والفروق في أزواج الوون.
Neutral
مراجعة مبدأ “بورصة واحدة–بنك واحد” هي في المقام الأول تطور تنظيمي يركز على البنية والمنافسة، وليس سياسة موجهة ضد عملات رقمية محددة. من المرجح أن يكون الأثر السوقي قصير الأجل على أسعار العملات الرقمية الرئيسية محدوداً، لأن التغيير يؤثر على منافذ الدخول بالعملة الورقية على مستوى البورصات وبنية السوق بدلاً من أساسيات الرموز. إذا سهل المنظمون الوصول المصرفي، فقد تكون الآثار طويلة الأجل أكثر جوهرية: زيادة المنافسة قد تقلل رسوم التداول وتقلل من تركيز حجم العملات الورقية على الجهات القائمة، مما يحسّن سيولة العملة الورقية وخيارات الدخول (on‑ramp) للمتداولين — وهو نتيجة بناءة لكفاءة السوق. بالمقابل، تأجيل تشريع العملات المستقرة (قانون الأصول الرقمية الأساسية) يقلّص الآفاق القريبة لعملات مستقرة مدعومة بالوون، مما يحد من الابتكارات المحتملة في سيولة العملة الورقية‑العملات المستقرة محلياً. عموماً، من المرجح أن يكون الأثر الصافي قصير الأجل على أسعار العملات الرقمية المدرجة محايداً؛ ومع ذلك، قد يفيد تحسّن الوصول المصرفي على المدى المتوسط أحجام التداول والسيولة بشكل طفيف، وهو ما يُعدّ إيجابياً بشكل طفيف لنشاط السوق المحلي لكنه ليس إيجابياً مباشرة لأسعار عملات رقمية محددة.