Kraken推出OpenAI与Anthropic的pre-IPO永续合约（最高5x）
Kraken 已推出面向 OpenAI 和 Anthropic 的 pre-IPO 永续合约，允许符合条件的交易者在公司公开上市前进行做多或做空。该 pre-IPO perps 为现金结算、以美元计价且无到期的永续合约，最高提供 5x 杠杆。
Kraken 将基础档位的初始保证金设为 20%，维持保证金设为 10%；同时，大额持仓的杠杆会分档下调。其还表示在 pre-IPO 阶段的资金费率相对最小。
与常见会跟踪透明现货参考价格的加密永续不同，Kraken 的 pre-IPO perps 依赖“Kraken PreMarket Synthetic”合成指数，该指数基于私营公司的估值输入，估值可能随融资轮次、二级交易、内部定价、流动性以及 IPO 时点预期而变化。为降低闪电式清算风险，标记价格会被限制在距离合成指数 ±0.25% 的范围内。
待两家公司完成 IPO 后，Kraken 计划将合约转换为基于 xStocks 现货股权指数的 tokenized-equity 风格定价，且保证金/限额/资金费率等参数预计会调整。Kraken 同时对地区与客户资质做了限制（不覆盖美国、EEA、加拿大、澳大利亚和新西兰；英国仅专业客户可用），并警示这些产品高度投机，存在清算与自动减仓（auto-deleveraging）风险。
对加密交易者而言，这扩展了衍生品的叙事覆盖：不再只围绕上市代币，而是将 off-chain 私营市场的 AI 主题纳入可交易的合约。但同时也带来定价透明度、参考来源与流动性深度等关键疑问，这些因素会直接影响保证金与清算表现。
中性
此次推出更偏向衍生品层面的结构性创新，且新闻中并未点名会直接影响某一个特定上市代币价格，因此整体对市场的预期偏向 neutral。它可能通过提供新的高杠杆、事件驱动的私营 AI 估值敞口，间接改变交易者的风险偏好与资金流向。
短期内，交易相关性主要体现在可交易机制上：合成指数的输入变化会如何反映、±0.25% 的价格夹幅是否能有效缓解清算尖峰，以及在缺乏透明外部参考的情况下，保证金与资金费率会如何表现。如果合成指数输入在融资轮次或需求预期变化时出现快速重估，且产品流动性相对不足，可能导致更容易的清算连锁，从而放大该产品自身的波动并间接影响市场风险偏好。
长期来看，IPO 后向 xStocks 现货股权指数定价方式的转换意味着定价模型与交易逻辑可能发生变化，带来预期重置风险。Kraken 已明确产品高度投机、存在自动减仓与清算风险，专业交易者很可能会对尾部风险定价，从而抑制任何“持久”的看涨外溢效应，更多体现为该合约自身的交易波动。