Los tokens L1/L2 se desploman en 2025 mientras los usuarios rotan hacia BTC, BNB y protocolos que generan ingresos
El informe de fin de año de OAK Research muestra que los principales tokens de Capa 1 y Capa 2 sufrieron fuertes caídas de precio y usuarios en 2025, mientras que el capital y la actividad se rotaron hacia Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), BNB Chain y protocolos generadores de ingresos. Los Usuarios Activos Mensuales Totales en las principales cadenas cayeron alrededor de un 25,15%. Solana (SOL) perdió aproximadamente 94 millones de usuarios (>60% de caída), mientras que BNB Chain casi triplicó su base de usuarios al captar flujos migratorios. El rendimiento de las Capa 2 divergió: Base vio aumentos de TVL impulsados por la distribución de Coinbase; Optimism y zkSync Era experimentaron fuertes contracciones; y Mantle registró un crecimiento modesto del TVL ligado en gran medida a una oferta de tokens concentrada. OAK atribuye las ventas de tokens a tres problemas estructurales: cronogramas de desbloqueo agresivos y continuos, débil captura de valor que vincule el uso on‑chain con la demanda de tokens, y preferencia institucional por BTC/ETH. La actividad de desarrolladores se mantuvo resistente: los datos de Electric Capital muestran crecimiento sostenido de desarrolladores en las pilas EVM y SVM y el mayor crecimiento de desarrolladores a tiempo completo en dos años fue en Bitcoin. Los ingresos on‑chain se concentraron en emisores de stablecoins (Tether, Circle) y plataformas de derivados, dejando expuestos a los tokens de infraestructura no diferenciados. Perspectiva para 2026: riesgo continuado de caída y consolidación para tokens L1/L2 no diferenciados sin modelos de ingresos claros o diferenciación (velocidad, coste, seguridad); los protocolos con ingresos significativos pueden estabilizarse pero aún enfrentan presión por desbloqueos y volatilidad de mercado. Para los traders: esperar presión de venta continua sobre tokens L1/L2 especulativos, huida hacia capas base y protocolos que generan comisiones, y mayor sensibilidad a los cronogramas de desbloqueo de tokens, TVL y métricas de ingresos on‑chain.
Bearish
El informe apunta a una amplia presión vendedora sobre los tokens L1/L2 impulsada por problemas estructurales de tokenómica (calendarios de desbloqueo agresivos y débil captura de valor), migraciones de usuarios fuera de muchas cadenas y la preferencia institucional por capas base como BTC y ETH. Estos factores sugieren una presión bajista continuada sobre los tokens de infraestructura no diferenciados tanto a corto como a medio plazo. Corto plazo: esperar volatilidad y nuevas ventas alrededor de los desbloqueos de tokens, reacciones negativas a la caída del TVL y de las métricas de usuarios, y rotación hacia BTC/ETH, BNB y protocolos que generan comisiones. Medio‑largo plazo: los tokens sin modelos de ingresos claros o diferenciación enfrentan consolidación o pérdida permanente de cuota de mercado; los protocolos que generan ingresos reales on‑chain o aseguran apoyo institucional pueden estabilizarse pero seguirán siendo vulnerables a grandes desbloqueos y al riesgo macro. Para los traders esto se traduce en posiciones tácticas cortas o reducción de exposición a tokens especulativos L1/L2, monitorizar calendarios de desbloqueo, TVL e indicadores de ingresos on‑chain, y favorecer capas base y protocolos con ingresos por comisiones demostrables.