L1/L2-tokenit romahtavat vuonna 2025, kun käyttäjät kiertävät BTC:n, BNB:n ja tulovirtaa tuottavien protokollien suuntaan
OAK Researchin vuosikertomus osoittaa, että merkittävät Layer‑1- ja Layer‑2‑tokenit kärsivät jyrkästä hinnan ja käyttäjämäärän laskusta vuonna 2025, kun pääoma ja aktiviteetti siirtyivät Bitcoiniin (BTC), Ethereumiin (ETH), BNB Chaniin ja tulovirtaa tuottaviin protokolliin. Kokonaiskuukausittaisten aktiivikäyttäjien määrä suurimmilla ketjuilla laski noin 25,15%. Solana (SOL) menetti noin 94 miljoonaa käyttäjää (>60% lasku), kun taas BNB Chain lähes kolminkertaisti käyttäjäkuntansa kaappaamalla migraatiovirrat. Layer‑2‑suorituskyky hajaantui: Base näki TVL‑kasvua Coinbase‑jakelun tukemana; Optimism ja zkSync Era kokivat jyrkkiä supistuksia; ja Mantle kirjasi vaatimattoman TVL‑kasvun, joka liittyi pääosin keskittyneeseen token‑tarjontaan. OAK katsoo tokenien myynneistä johtuvan kolmesta rakenteellisesta ongelmasta: aggressiiviset ja jatkuvat avausaikataulut, heikko arvonkaappaus joka yhdistää on‑chain‑käytön token‑kysyntään, ja institutionaalinen preferenssi BTC/ETH‑sijoituksille. Kehittäjäaktiivisuus pysyi resilienttinä — Electric Capitalin data näyttää kehittäjäkasvun jatkuvan sekä EVM‑ että SVM‑pinoissa ja kahden vuoden kokoaikaisen kehittäjäkasvun olleen vahinta Bitcoinissa. On‑chain‑tulot keskittyivät stablecoin‑emitentteihin (Tether, Circle) ja johdannaisalustoihin, mikä jättää erottumattomat infrastruktuuritokenit alttiiksi. Näkymät vuodelle 2026: jatkuva alaspainoriski ja konsolidoitumispaine erottumattomille L1/L2‑tokeneille ilman selkeitä tulomalleja tai erottuvuutta (nopeus, kustannus, turvallisuus); merkittäviä tuloja tuottavat protokollat saattavat vakiintua mutta kohtaavat silti avauksista johtuvaa painetta ja markkinoiden volatiliteettia. Treidereille: odota jatkuvaa myyntipainetta spekulatiivisille L1/L2‑tokeneille, siirtymää perustasoille ja palkkiota tuottaville protokollille sekä herkkyyden kasvua tokenien avaamisohjelmille, TVL:lle ja on‑chain‑tulomittareille.
Bearish
Raportti osoittaa laajaa myyntipainetta L1/L2-tokeneihin, jonka taustalla ovat tokenomikan rakenteelliset ongelmat (aggressiiviset unlock‑aikataulut ja heikko arvonkaappaus), käyttäjien siirtyminen pois monilta ketjuilta ja instituutioiden preferenssi perustasoihin kuten BTC ja ETH. Nämä tekijät viittaavat jatkuneeseen laskupaineeseen erottelemattomille infrastruktuuritokeneille lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä. Lyhyellä aikavälillä: odota volatiliteettia ja lisää myyntejä tokenien unlock‑ajankohtien ympärillä, negatiivisia reaktioita TVL:n ja käyttäjämittareiden laskuun sekä rotaatiota BTC/ETH:iin, BNB:hen ja palkkiotuottoisia protokollia kohti. Keskipitkä‑pitkä aikaväli: tokenit ilman selkeitä tulomalleja tai eriyttämistä kohtaavat konsolidaatiota tai pysyvää markkinaosuuden menetystä; protokollat, jotka tuottavat oikeita on‑chain‑tuloja tai saavat institutionaalista tukea, saattavat vakautua mutta ovat silti alttiita suurille unlockeille ja makroriskille. Treidaajille tämä tarkoittaa taktisia shortteja tai altistuksen vähentämistä spekulatiivisille L1/L2-tokeneille, unlock‑aikataulujen, TVL:n ja on‑chain‑tuloindikaattoreiden seurantaa sekä perustasojen ja todennettavasti palkkiotuloa tuottavien protokollien suosimista.