Les tokens L1/L2 s'effondrent en 2025 alors que les utilisateurs se tournent vers BTC, BNB et des protocoles générateurs de revenus
Le rapport de fin d'année d'OAK Research montre que les tokens majeurs Layer‑1 et Layer‑2 ont subi en 2025 de fortes baisses de prix et d'utilisateurs, alors que les capitaux et l'activité se sont réorientés vers le Bitcoin (BTC), l'Ethereum (ETH), la BNB Chain et des protocoles générant des revenus. Le nombre total d'utilisateurs actifs mensuels sur les principales chaînes a diminué d'environ 25,15%. Solana (SOL) a perdu environ 94 millions d'utilisateurs (>60% de baisse) tandis que la BNB Chain a presque triplé sa base d'utilisateurs en captant les flux de migration. Les performances des Layer‑2 se sont écartées : Base a vu son TVL augmenter grâce à la distribution Coinbase, Optimism et zkSync Era ont connu de fortes contractions, et Mantle a affiché une croissance modeste du TVL principalement liée à une offre de tokens concentrée. OAK attribue les vagues de ventes de tokens à trois problèmes structurels : des calendriers d'unlock agressifs et continus, une faible capture de valeur reliant l'utilisation on‑chain à la demande de tokens, et une préférence institutionnelle pour BTC/ETH. L'activité des développeurs est restée résiliente — les données Electric Capital montrent une croissance soutenue des développeurs sur les stacks EVM et SVM et la croissance sur deux ans des développeurs à temps plein est la plus forte sur Bitcoin. Les revenus on‑chain se sont concentrés chez les émetteurs de stablecoins (Tether, Circle) et les venues de dérivés, laissant les tokens d'infrastructure non différenciés exposés. Perspectives pour 2026 : risque de baisse et de consolidation pour les tokens L1/L2 non différenciés sans modèles de revenus clairs ou différenciation (vitesse, coût, sécurité) ; les protocoles avec des revenus significatifs peuvent se stabiliser mais feront toujours face à la pression des unlocks et à la volatilité du marché. Pour les traders : s'attendre à une pression de vente continue sur les tokens L1/L2 spéculatifs, une fuite vers les couches de base et les protocoles générant des frais, et une sensibilité accrue aux calendriers d'unlock des tokens, au TVL et aux métriques de revenus on‑chain.
Bearish
Le rapport met en évidence une forte pression vendeuse sur les tokens L1/L2, alimentée par des problèmes structurels de tokenomics (calendriers de déblocage agressifs et faible capture de valeur), des migrations d'utilisateurs loin de nombreuses chaînes et une préférence institutionnelle pour des couches de base comme BTC et ETH. Ces facteurs suggèrent une pression continue à la baisse sur les prix des tokens d'infrastructure non différenciés à court et moyen terme. À court terme : s'attendre à de la volatilité et à d'autres ventes autour des unlocks de tokens, des réactions négatives aux baisses de TVL et des indicateurs utilisateurs, et à une rotation vers BTC/ETH, BNB et des protocoles générant des frais. À moyen/long terme : les tokens sans modèle de revenus clair ou différenciation risquent la consolidation ou une perte permanente de parts de marché ; les protocoles qui génèrent de véritables revenus on‑chain ou obtiennent un soutien institutionnel peuvent se stabiliser mais restent vulnérables aux gros unlocks et aux risques macro. Pour les traders, cela se traduit par du shorting tactique ou une réduction de l'exposition aux tokens L1/L2 spéculatifs, la surveillance des calendriers d'unlock, de la TVL et des indicateurs de revenus on‑chain, et la préférence pour les couches de base et les protocoles ayant des revenus de frais démontrables.