מטבעות L1/L2 צונחים ב-2025 כאשר משתמשים מסתובבים אל BTC, BNB ופרוטוקולים שמייצרים הכנסות

| crypto.news
דוח סוף השנה של OAK Research מראה כי מטבעות מרכזיים של Layer‑1 ו‑Layer‑2 סבלו מירידות חדות במחיר ובמשתמשים ב‑2025, כשהון ופעילות הוסטו ל‑Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), BNB Chain ופרוטוקולים שמייצרים הכנסות. סך המשתמשים הפעילים החודשיים ברשתות מרכזיות ירד בכ‑25.15% בערך. Solana (SOL) איבדה כ‑94 מיליון משתמשים (>60% ירידה) בעוד ש‑BNB Chain כמעט שילשה את בסיס המשתמשים שלה על ידי לכידת זרמי הגירה. ביצועי ה‑Layer‑2 התפרדו: Base ראתה עלייה ב‑TVL בסיוע הפצת Coinbase, Optimism ו‑zkSync Era חוו התכווצויות חזקות, ו‑Mantle הציגה צמיחה מתונות ב‑TVL שמקושרת בעיקר לאספקת טוקנים מרוכזת. OAK מייחס את מכירות הטוקנים לשלוש בעיות מבניות: לוחות שחרור אגרסיביים ומתמשכים, לכידת ערך חלשה שמחברת שימוש על‑צשר לדרישת טוקנים, והעדפה מוסדית ל‑BTC/ETH. פעילות המפתחים נותרה עמידה — נתוני Electric Capital מראים צמיחת מפתחים מתמשכת בערימות EVM ו‑SVM וצמיחת מפתחים במשרה מלאה בשתי השנים האחרונות חזקה ביותר ב‑Bitcoin. ההכנסות על‑הצשר מרוכזות בגופי הנפקת סטייבל‑קוין (Tether, Circle) ובבורסות נגזרים, מה שמשאיר טוקנים תשתיתיים חסרי הבדלה חשופים. תחזית ל‑2026: סיכון להמשך ירידות ולמיזוג עבור טוקנים L1/L2 חסרי הבדלה ללא מודלים הכנסות ברורים או הבדלה (מהירות, עלות, אבטחה); פרוטוקולים עם הכנסות משמעותיות עשויים להתייצב אך עדיין יעמדו בפני לחץ שחרור ותנודתיות שוק. לסוחרים: צפו ללחץ מכירה מתמשך על טוקנים ספקולטיביים של L1/L2, הימלטות לשכבות בסיס ופרוטוקולים המייצרים עמלות, ורגישות מוגברת ללוחות שחרור טוקנים, TVL ומדדי הכנסות על‑הצשר.
Bearish
הדוח מצביע על לחץ מכירה רחב על אסימוני L1/L2 המונע על‑ידי בעיות tokenomics מבניות (לוחות פתיחה אגרסיביים ותפיסת ערך חלשה), נדידת משתמשים הרחק מרבים מהרשתות, והעדפה מוסדית לשכבות בסיס כמו BTC ו‑ETH. גורמים אלה מרמזים על המשך לחץ ירידתי על מחירי אסימונים תשתיתיים ללא הבחנה בטווח הקצר והבינוני. טווח קצר: צפויה תנודתיות ומבצעי מכירה נוספים סביב פתיחות אסימונים, תגובות שליליות לירידה ב‑TVL ובמדדי משתמשים, וסיבוב ל‑BTC/ETH, BNB ופרוטוקולים המייצרים עמלות. טווח בינוני‑ארוך: אסימונים ללא מודלי הכנסה ברורים או הבדלה עלולים לעבור קונסולידציה או לאבד נתח שוק לצמיתות; פרוטוקולים שמייצרים הכנסות אמיתיות on‑chain או מקבלים תמיכה מוסדית עשויים להתייצב אך יישארו פגיעים לפתיחות גדולות וסיכון מאקרו. עבור סוחרים משמעות הדבר היא שורטינג טקטי או הפחתת חשיפה לאסימוני L1/L2 ספקולטיביים, מעקב אחר לוחות פתיחה, TVL ואינדיקטורי הכנסות on‑chain, והעדפת שכבות בסיס ופרוטוקולים עם הכנסות עמלות מצוינות.