사용자들이 BTC, BNB 및 수익 창출 프로토콜로 이동하면서 2025년 L1/L2 토큰 급락

OAK Research의 연말 보고서는 2025년 주요 Layer‑1 및 Layer‑2 토큰들이 가격과 사용자 수에서 큰 폭의 하락을 겪었다고 밝힙니다. 이는 자본과 활동이 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), BNB 체인 및 수익 창출 프로토콜로 이동했기 때문입니다. 주요 체인들의 총 월간 활성 사용자 수는 약 25.15% 감소했습니다. 솔라나(SOL)는 약 9,400만 명(>60% 감소)을 잃었고, BNB 체인은 마이그레이션 유입을 흡수하며 사용자 기반을 거의 세 배로 늘렸습니다. Layer‑2 성과는 엇갈렸습니다: Base는 Coinbase 배포의 도움으로 TVL 증가를 보였고, Optimism 및 zkSync Era는 급격한 수축을 겪었으며, Mantle은 집중된 토큰 공급과 연관된 완만한 TVL 성장을 기록했습니다. OAK는 토큰 매도세를 세 가지 구조적 문제로 귀속합니다: 공격적이고 지속적인 언락 스케줄, 온체인 사용을 토큰 수요와 연결하는 가치 포착의 취약성, 그리고 기관의 BTC/ETH 선호. 개발자 활동은 탄력적으로 유지되었으며 — Electric Capital 데이터는 EVM 및 SVM 스택 전반에 걸친 지속적인 개발자 성장과 2년 기준 풀타임 개발자 증가가 비트코인에서 가장 강하다는 점을 보여줍니다. 온체인 수익은 스테이블코인 발행자(Tether, Circle)와 파생상품 플랫폼에 집중되어 있어 차별화되지 않은 인프라 토큰들이 노출되었습니다. 2026 전망: 명확한 수익 모델이나 차별화(속도, 비용, 보안)가 없는 비차별화된 L1/L2 토큰은 추가 하락 및 통합 위험에 직면할 것으로 보이며; 의미 있는 수익을 가진 프로토콜은 안정될 수 있으나 언락 압력과 시장 변동성은 계속 직면하게 될 것입니다. 트레이더들을 위한 조언: 투기성 L1/L2 토큰에 대한 지속적인 매도 압력, 기본 레이어 및 수수료 수익 프로토콜로의 자금 이동, 토큰 언락 일정, TVL 및 온체인 수익 지표에 대한 민감도 증가를 예상하십시오.