Tokeny L1/L2 załamują się w 2025 r., gdy użytkownicy rotują do BTC, BNB i protokołów generujących przychody
Roczny raport OAK Research pokazuje, że główne tokeny Layer‑1 i Layer‑2 odnotowały w 2025 r. gwałtowne spadki cen i liczby użytkowników, ponieważ kapitał i aktywność przemieszczały się w kierunku Bitcoina (BTC), Ethereum (ETH), BNB Chain oraz protokołów generujących przychody. Całkowita liczba aktywnych użytkowników miesięcznie na głównych łańcuchach spadła o około 25,15%. Solana (SOL) straciła około 94 miliony użytkowników (>60% spadku), podczas gdy BNB Chain niemal potroiła swoją bazę użytkowników, przechwytując przepływy migracyjne. Wyniki Layer‑2 były zróżnicowane: Base odnotowało wzrost TVL wspierany dystrybucją Coinbase; Optimism i zkSync Era doświadczyły silnych kurczeń; Mantle zanotował skromny wzrost TVL w dużej mierze związany ze skoncentrowaną podażą tokenów. OAK przypisuje wyprzedaże tokenów trzem problemom strukturalnym: agresywnym i ciągłym harmonogramom odblokowań, słabemu przechwytywaniu wartości łączącemu użycie on‑chain z popytem na tokeny oraz instytucjonalnym preferencjom dla BTC/ETH. Aktywność deweloperów pozostała odporna — dane Electric Capital pokazują utrzymujący się wzrost deweloperów w stosach EVM i SVM, a najsilniejszy dwuletni wzrost liczby deweloperów pełnoetatowych odnotowano w Bitcoinie. Przychody on‑chain skoncentrowały się u emitentów stablecoinów (Tether, Circle) i venue’ów derivatów, co wystawiło na ryzyko niedyferencjonowane tokeny infrastrukturalne. Perspektywy na 2026: utrzymujące się ryzyko spadku i konsolidacji dla niedyferencjonowanych tokenów L1/L2 bez jasnych modeli przychodów lub różnicowania (szybkość, koszt, bezpieczeństwo); protokoły z istotnymi przychodami mogą się ustabilizować, lecz nadal będą narażone na presję związaną z odblokowaniami i zmiennością rynku. Dla traderów: spodziewać się dalszej presji sprzedażowej na spekulacyjne tokeny L1/L2, odpływu kapitału do warstw bazowych i protokołów generujących opłaty oraz większej wrażliwości na harmonogramy odblokowań tokenów, TVL i metryki przychodów on‑chain.
Bearish
Raport wskazuje na szeroką presję sprzedażową na tokeny L1/L2 spowodowaną strukturalnymi problemami tokenomiki (agresywne harmonogramy odblokowań i słabe przechwytywanie wartości), migracją użytkowników z wielu łańcuchów oraz instytucjonalnym faworyzowaniem warstw bazowych takich jak BTC i ETH. Czynniki te sugerują utrzymującą się presję spadkową na niezróżnicowane tokeny infrastrukturalne w krótkim i średnim terminie. Krótki termin: oczekiwać zmienności i dalszych wyprzedaży wokół odblokowań tokenów, negatywnych reakcji na spadający TVL i metryki użytkowników oraz rotacji w kierunku BTC/ETH, BNB i protokołów generujących opłaty. Średnio‑długi termin: tokeny bez jasnych modeli przychodów lub różnicowania stoją w obliczu konsolidacji lub trwałej utraty udziału w rynku; protokoły generujące rzeczywiste przychody on‑chain lub mające wsparcie instytucjonalne mogą się ustabilizować, ale pozostają podatne na duże odblokowania i ryzyko makro. Dla traderów przekłada się to na taktyczne krótkie pozycje lub zmniejszoną ekspozycję na spekulacyjne tokeny L1/L2, monitorowanie harmonogramów odblokowań, TVL i wskaźników przychodów on‑chain oraz preferowanie warstw bazowych i protokołów z udokumentowanymi przychodami z opłat.