Tokens L1/L2 despencam em 2025 enquanto usuários migram para BTC, BNB e protocolos que geram receita
O relatório de fim de ano da OAK Research mostra que os principais tokens de Camada‑1 e Camada‑2 sofreram fortes quedas de preço e de usuários em 2025, enquanto capital e atividade migraram para Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), BNB Chain e protocolos geradores de receita. Os Usuários Ativos Mensais totais nas principais chains caíram cerca de 25,15%. Solana (SOL) perdeu aproximadamente 94 milhões de usuários (>60% de queda), enquanto a BNB Chain quase triplicou sua base de usuários ao capturar fluxos migratórios. O desempenho das Camadas‑2 divergiu: Base teve ganhos de TVL ajudados pela distribuição da Coinbase; Optimism e zkSync Era sofreram contrações acentuadas; e Mantle apresentou crescimento modesto de TVL ligado em grande parte a uma oferta de token concentrada. A OAK atribui as vendas de tokens a três problemas estruturais: cronogramas de desbloqueio agressivos e contínuos, fraca captura de valor que vincule o uso on‑chain à demanda por tokens, e preferência institucional por BTC/ETH. A atividade de desenvolvedores permaneceu resiliente — dados da Electric Capital mostram crescimento sustentado de desenvolvedores nas stacks EVM e SVM e o maior crescimento em dois anos de desenvolvedores em tempo integral foi no Bitcoin. As receitas on‑chain se concentraram em emissores de stablecoin (Tether, Circle) e venues de derivativos, deixando tokens de infraestrutura não diferenciados expostos. Perspectiva para 2026: risco contínuo de queda e consolidação para tokens L1/L2 não diferenciados sem modelos de receita claros ou diferenciação (velocidade, custo, segurança); protocolos com receitas significativas podem se estabilizar, mas ainda enfrentarão pressão por desbloqueios e volatilidade de mercado. Para traders: esperar pressão de venda contínua sobre tokens L1/L2 especulativos, fuga para camadas base e protocolos que geram taxas, e maior sensibilidade a cronogramas de desbloqueio de tokens, TVL e métricas de receita on‑chain.
Bearish
O relatório aponta para uma forte pressão vendedora sobre tokens L1/L2 impulsionada por questões estruturais de tokenomics (cronogramas de desbloqueio agressivos e fraca captura de valor), migrações de usuários para fora de muitas chains e preferência institucional por camadas base como BTC e ETH. Esses fatores sugerem pressão contínua de baixa para tokens de infraestrutura não diferenciados no curto e médio prazo. Curto prazo: esperar volatilidade e novas liquidações em torno dos desbloqueios de tokens, reações negativas à queda do TVL e das métricas de usuários, e rotação para BTC/ETH, BNB e protocolos que geram taxas. Médio‑longo prazo: tokens sem modelos claros de receita ou diferenciação enfrentam consolidação ou perda permanente de participação de mercado; protocolos que geram receitas on‑chain reais ou obtêm apoio institucional podem se estabilizar, mas permanecem vulneráveis a grandes desbloqueios e ao risco macro. Para traders isso se traduz em vendas a descoberto táticas ou exposição reduzida a tokens L1/L2 especulativos, monitoramento de cronogramas de desbloqueio, TVL e indicadores de receita on‑chain, e preferência por camadas base e protocolos com receita de taxas demonstrável.