L1/L2-tokens sjunker 2025 när användare roterar till BTC, BNB och intäktsgenererande protokoll
OAK Researchs årsslutsrapport visar att stora Layer‑1- och Layer‑2-tokens drabbades av kraftiga pris- och användarminskningar under 2025 när kapital och aktivitet roterade mot Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), BNB Chain och intäktsgenererande protokoll. Totala månatliga aktiva användare över större kedjor föll med cirka 25,15%. Solana (SOL) förlorade ungefär 94 miljoner användare (>60% nedgång) medan BNB Chain nästan tredubblade sin användarbas genom att fånga migrationsflöden. Layer‑2-prestationerna skilde sig åt: Base såg TVL‑ökningar stödda av Coinbase‑distribution, Optimism och zkSync Era upplevde kraftiga kontraktioner, och Mantle rapporterade måttlig TVL‑tillväxt i stor utsträckning kopplad till koncentrerad token‑försörjning. OAK tillskriver token‑utförsäljningarna tre strukturella problem: aggressiva och kontinuerliga upplåsningsscheman, svag värdeinfångning som länkar on‑chain‑användning till tokenefterfrågan, samt institutionell preferens för BTC/ETH. Utvecklaraktiviteten förblev motståndskraftig — Electric Capital‑data visar uthållig utvecklarökning över EVM‑ och SVM‑stackarna och tvåårig tillväxt av heltidsutvecklare var starkast på Bitcoin. On‑chain‑intäkter koncentrerades till stablecoin‑utgivare (Tether, Circle) och derivataväxlar, vilket lämnade odifferentierade infrastruktur‑tokens utsatta. Utsikter för 2026: fortsatt nedåtrisk och konsolidering för odifferentierade L1/L2‑tokens utan tydliga intäktsmodeller eller differentiering (hastighet, kostnad, säkerhet); protokoll med meningsfulla intäkter kan stabiliseras men möter fortfarande upplåsningstryck och marknadsvolatilitet. För handlare: förvänta dig fortsatt säljtryck på spekulativa L1/L2‑tokens, flykt till baslager och avgiftsintjänande protokoll, samt ökad känslighet för token‑upplåningsscheman, TVL och on‑chain‑intäktsmått.
Bearish
Rapporten pekar på ett brett sältryck på L1/L2-token drivet av strukturella tokenomics‑problem (aggressiva upplåsningsscheman och svag värdeupptagning), användarmigrationer bort från många kedjor och institutionell preferens för baslager som BTC och ETH. Dessa faktorer antyder fortsatt nedåtgående prispress för odifferentierade infrastrukturtoken både på kort och medellång sikt. Kort sikt: förvänta dig volatilitet och ytterligare försäljningar kring tokenupplåsningar, negativa reaktioner på fallande TVL och användarmetriker samt rotation till BTC/ETH, BNB och avgiftsintjäande protokoll. Medel‑ till lång sikt: token utan tydliga intäktsmodeller eller differentiering riskerar konsolidering eller permanent marknadsandelstapp; protokoll som genererar verkliga on‑chain‑intäkter eller säkrar institutionellt stöd kan stabilisera men förblir sårbara för stora upplåsningar och makrorisk. För tradare innebär detta taktisk blankning eller minskad exponering mot spekulativa L1/L2‑token, övervakning av upplåsningsscheman, TVL och on‑chain‑intäktsindikatorer, samt att föredra baslager och protokoll med påvisbara avgiftsintäkter.