โทเค็น L1/L2 ดิ่งลงในปี 2025 ขณะที่ผู้ใช้ย้ายไปหา BTC, BNB และโปรโตคอลที่สร้างรายได้

| crypto.news
รายงานสิ้นปีของ OAK Research แสดงให้เห็นว่าโทเค็นหลักของ Layer‑1 และ Layer‑2 ประสบการลดลงอย่างรุนแรงทั้งราคาและจำนวนผู้ใช้ในปี 2025 ขณะที่ทุนและกิจกรรมเคลื่อนตัวไปยัง Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), BNB Chain และโปรโตคอลที่สร้างรายได้ จำนวนผู้ใช้รายเดือน (MAU) รวมในเชนหลักลดลงประมาณ 25.15% Solana (SOL) สูญเสียผู้ใช้ประมาณ 94 ล้านคน (>60% ลดลง) ขณะที่ BNB Chain เกือบเพิ่มฐานผู้ใช้ขึ้นเป็นสามเท่าโดยดึงดูดการย้ายไหล ผลการดำเนินงานของ Layer‑2 เเตกต่างกัน: Base เห็นการเพิ่มของ TVL ได้รับแรงหนุนจากการแจกของ Coinbase; Optimism และ zkSync Era ประสบการหดตัวอย่างรุนแรง; และ Mantle มีการเติบโตของ TVL เล็กน้อยที่สัมพันธ์กับอุปทานโทเค็นที่รวมศูนย์ OAK ให้สาเหตุการขายโทเค็นมาจากสามปัญหาเชิงโครงสร้าง: ตารางการปลดล็อกที่ก้าวร้าวและต่อเนื่อง, การจับมูลค่าอ่อนแอที่เชื่อมการใช้งาน on‑chain กับความต้องการโทเค็น, และสถาบันนิยม BTC/ETH กิจกรรมของนักพัฒนายังคงยืดหยุ่น — ข้อมูลจาก Electric Capital แสดงการเติบโตของนักพัฒนาที่ยั่งยืนในสแตก EVM และ SVM และการเติบโตของนักพัฒนาฟูลไทม์ในสองปีที่แข็งแกร่งที่สุดอยู่บน Bitcoin รายได้บนเชนกระจุกตัวที่ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ (Tether, Circle) และเวนิวอนุพันธ์ ทำให้โทเค็นโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่ต่างกันเสี่ยง การคาดการณ์สำหรับปี 2026: ความเสี่ยงของขาลงและการควบรวมต่อเนื่องสำหรับโทเค็น L1/L2 ที่ไม่ต่างกันหากไม่มีโมเดลรายได้ชัดเจนหรือความแตกต่าง (ความเร็ว, ต้นทุน, ความปลอดภัย); โปรโตคอลที่มีรายได้มีนัยอาจเสถียรขึ้นแต่ยังเผชิญแรงกดดันจากการปลดล็อกและความผันผวนของตลาด สำหรับเทรดเดอร์: คาดว่าจะมีแรงขายต่อเนื่องบนโทเค็น L1/L2 เก็งกำไร, การหนีไปยังเลเยอร์ฐานและโปรโตคอลที่มีค่าธรรมเนียม, และความไวที่สูงขึ้นต่อกำหนดการปลดล็อกโทเค็น, TVL และเมตริกต์รายได้บนเชน
Bearish
รายงานชี้ให้เห็นแรงขายกว้างบนโทเค็น L1/L2 ที่เกิดจากปัญหาโทเคนมีคส์เชิงโครงสร้าง (ตารางการปลดล็อกที่รุนแรงและการจับมูลค่าที่อ่อนแอ), ผู้ใช้ย้ายออกจากหลายเชน, และสถาบันให้ความชอบต่อเลเยอร์พื้นฐานเช่น BTC และ ETH ปัจจัยเหล่านี้บ่งชี้แรงกดดันด้านราคาลงต่อโทเค็นโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่มีความแตกต่างอย่างต่อเนื่องทั้งในระยะสั้นและระยะกลาง ระยะสั้น: คาดว่าจะมีความผันผวนและการขายออกเพิ่มเติมรอบการปลดล็อกโทเค็น, ปฏิกิริยาเชิงลบต่อ TVL และเมตริกผู้ใช้ที่ลดลง, และการหมุนเงินสู่ BTC/ETH, BNB และโปรโตคอลที่สร้างค่าธรรมเนียม ระยะกลาง‑ยาว: โทเค็นที่ไม่มีโมเดลรายได้ชัดเจนหรือความแตกต่างเสี่ยงต่อการรวมตัวหรือการสูญเสียส่วนแบ่งตลาดอย่างถาวร; โปรโตคอลที่สร้างรายได้บนเชนจริงหรือได้รับการสนับสนุนจากสถาบันอาจมีเสถียรภาพ แต่ยังคงไวต่อการปลดล็อกครั้งใหญ่และความเสี่ยงจากเมโคร สำหรับเทรดเดอร์ นั่นหมายถึงการทำชอร์ตเชิงกลยุทธ์หรือลดการเปิดรับต่อโทเค็น L1/L2 ที่เก็งกำไร, ติดตามตารางการปลดล็อก, TVL และตัวชี้วัดรายได้บนเชน, และให้ความสำคัญกับเลเยอร์พื้นฐานและโปรโตคอลที่มีรายได้ค่าธรรมเนียมที่พิสูจน์ได้.