Kullanıcılar BTC, BNB ve gelir üreten protokollere dönerken 2025'te L1/L2 tokenleri sert düştü
OAK Research’in yılsonu raporu, 2025’te başlıca Layer‑1 ve Layer‑2 tokenlerinin fiyat ve kullanıcı bazında sert düşüşler yaşadığını; sermaye ve aktivitenin Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), BNB Chain ve gelir üreten protokollere kaydığını gösteriyor. Önde gelen zincirlerde Toplam Aylık Aktif Kullanıcılar yaklaşık %25,15 azaldı. Solana (SOL) yaklaşık 94 milyon kullanıcı kaybetti (> %60 düşüş), BNB Chain ise göç akışlarını yakalayarak kullanıcı tabanını neredeyse üçe katladı. Layer‑2 performansı ayrıştı: Base, Coinbase dağıtımıyla desteklenen TVL artışı gördü; Optimism ve zkSync Era sert daralmalar yaşadı; Mantle ise büyük ölçüde yoğunlaşmış token arzına bağlı mütevazı TVL büyümesi kaydetti. OAK, token satışlarını üç yapısal soruna bağlıyor: agresif ve sürekli açılma takvimleri, zincirüstü kullanım ile token talebini bağlayan zayıf değer yakalama ve kurumsal yatırımcıların BTC/ETH tercihi. Geliştirici faaliyeti dirençli kaldı — Electric Capital verileri EVM ve SVM yığınlarında sürdürülebilir geliştirici büyümesi gösteriyor ve iki yıllık tam zamanlı geliştirici büyümesi Bitcoin’de en güçlü oldu. Zincirüstü gelirler stablecoin ihraççıları (Tether, Circle) ve türev platformlarında yoğunlaşmış durumda; bu da farklılaşmamış altyapı tokenlerini savunmasız bırakıyor. 2026 görünümü: açık gelir modelleri veya farklılaştırma (hız, maliyet, güvenlik) olmayan farklılaşmamış L1/L2 tokenler için devam eden düşüş ve konsolidasyon riski; anlamlı gelirleri olan protokoller stabil hale gelebilir ancak açılma baskısı ve piyasa volatilitesiyle karşılaşmaya devam edecekler. Trader’lar için: spekülatif L1/L2 tokenlerinde süregelen satış baskısı, temel katmanlara ve ücret kazanan protokollere kaçış ve token açılma takvimleri, TVL ve zincirüstü gelir metriklerine karşı artan hassasiyet bekleyin.
Bearish
Rapor, agresif token açılış takvimleri ve zayıf değer yakalama gibi yapısal tokenomik sorunları, birçok zincinden kullanıcı göçleri ve BTC ile ETH gibi temel katmanlara kurumsal eğilimin L1/L2 tokenları üzerinde geniş satış baskısına yol açtığını gösteriyor. Bu faktörler, ayırt edilemeyen altyapı tokenları için kısa ve orta vadede devam eden aşağı yönlü fiyat baskısı olduğunu öne sürüyor. Kısa vadede: token açılışları çevresinde volatilite ve daha fazla satış, düşen TVL ve kullanıcı metriklerine olumsuz tepkiler ve BTC/ETH, BNB ile ücret kazandıran protokollere rotasyon bekleyin. Orta‑uzun vadede: net gelir modelleri veya farklılaşma olmayan tokenlar konsolidasyon veya kalıcı piyasa payı kaybı ile karşılaşabilir; gerçek on‑chain gelir üreten veya kurumsal destek alan protokoller istikrar kazanabilir ancak büyük açılışlara ve makro risklere karşı savunmasız kalmaya devam eder. Traderlar için bunun anlamı, taktiksel short pozisyonlar veya spekülatif L1/L2 tokenlara maruziyetin azaltılması, açılış takvimlerinin, TVL ve on‑chain gelir göstergelerinin izlenmesi ve temel katmanlar ile kanıtlanabilir ücret geliri olan protokollerin tercih edilmesidir.