Токени L1/L2 падають у 2025 році, оскільки користувачі переходять на BTC, BNB та протоколи, що генерують прибуток
Річний звіт OAK Research показує, що провідні токени Layer‑1 і Layer‑2 зазнали різкого падіння цін та кількості користувачів у 2025 році, оскільки капітал і активність перемістилися до Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), BNB Chain та протоколів, що генерують доходи. Загальна кількість місячно активних користувачів на основних мережах знизилася приблизно на 25,15%. Solana (SOL) втратила близько 94 мільйонів користувачів (>60% падіння), тоді як BNB Chain майже потроїла базу користувачів, залучивши міграційні потоки. Показники Layer‑2 розділилися: Base показала зростання TVL завдяки розподілу Coinbase; Optimism і zkSync Era зазнали різких скорочень; Mantle продемонстрував помірне зростання TVL, в значній мірі пов’язане з концентрованою пропозицією токенів. OAK пояснює розпродаж токенів трьома структурними проблемами: агресивні та постійні графіки розблокувань, слабке захоплення вартості, що пов’язує використання on‑chain з попитом на токени, та інституційні переваги BTC/ETH. Активність розробників залишалася стійкою — дані Electric Capital показують стійке зростання розробників у стекхах EVM і SVM, а дво‑річне зростання штатних розробників було найпотужнішим у Bitcoin. On‑chain доходи сконцентровані в емітентів стейблкоїнів (Tether, Circle) та деривативних майданчиках, що робить недиференційовані інфраструктурні токени вразливими. Перспектива на 2026 рік: продовження ризику падіння та консолідації для недиференційованих L1/L2 токенів без чітких моделей доходів або диференціації (швидкість, вартість, безпека); протоколи з істотними доходами можуть стабілізуватися, але все одно стикатимуться з тиском через розблокування та волатильністю ринку. Для трейдерів: очікуйте постійного тиску продажів на спекулятивні L1/L2 токени, відтік до базових рівнів та протоколів, що заробляють комісії, та підвищеної чутливості до графіків розблокувань токенів, TVL і метрик on‑chain доходів.
Bearish
Звіт вказує на широку тиск продажів на токени L1/L2, спричинену структурними проблемами токеноміки (агресивні графіки розблокувань і слабке захоплення вартості), міграцією користувачів із багатьох мереж і інституційною перевагою базових шарів, таких як BTC і ETH. Ці фактори свідчать про продовження низхідного цінового тиску на недиференційовані інфраструктурні токени в короткостроковій і середньостроковій перспективі. Короткостроково: очікується волатильність і подальші розпродажі навколо розблокувань токенів, негативні реакції на падіння TVL і користувацьких метрик та ротація в бік BTC/ETH, BNB і протоколів, що приносять комісію. Середньо‑/довгостроково: токени без чітких моделей доходу або диференціації ризикують консолідацією або постійною втратою частки ринку; протоколи, що генерують реальні on‑chain доходи або мають інституційну підтримку, можуть стабілізуватися, але залишаються вразливими до великих розблокувань і макро‑ризиків. Для трейдерів це означає тактичні шорт‑позиції або зменшення експозиції до спекулятивних L1/L2 токенів, моніторинг графіків розблокувань, TVL і показників on‑chain доходів та віддачу переваги базовим шарам і протоколам з доведеними доходами від комісій.