المركزي الأوروبي يحذر من الستيبْلكوينات باليورو ويُفضل التسوية المرمزة للبنوك المركزية على USDC/USDT
رفضت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد الدعوات لاستخدام الستيبلكوينات باليورو لمواجهة هيمنة الدولار. قالت إن سوق الستيبلكوينات نما من أقل من 10 مليارات دولار إلى أكثر من 300 مليار دولار، لكن السوق لا يزال في غالبه مقوما بالدولار ومهيمنًا من قبل تيثر وCircle.
جادلت لاغارد بأنه عندما تفصل الدور النقدي للستيبلكوين عن دوره التكنولوجي، يضعف الحُجَّة لصالح ستيبلكوينات باليورو. وحذرت من أنها يمكن أن تُفاقم ضغوط الاستقرار المالي، وتضعف انتقال السياسة النقدية، وتضغط على البنوك إذا تحولت القيمة من الودائع إلى أدوات مؤشرة خارج القطاع المصرفي. كما أبرزت مخاطر الهشاشة في الستيبلكوينات الخاصة، بما في ذلك احتمال فقدان الربط (de-pegging) وتجزئة الأسواق المؤشرة.
بدلاً من ذلك، يفضل البنك المركزي الأوروبي بنية تسوية مؤشرة عامة مدعومة بأموال البنك المركزي. يخطط نظام اليورو لتسوية الجملة عبر Pontes في سبتمبر، لربط منصات DLT بـ TARGET لتسوية بأموال البنك المركزي. وتستهدف خارطة الطريق Appia نظامًا ماليًا أوروبيًا مؤشرًا متوافقًا تمامًا بحلول 2028.
وأشار رأي لاحق من الصناعة (ألفين كان من Bitget Wallet) إلى أن الستيبلكوينات باليورو المنظمة بموجب إطار MiCA الأوروبي قد تحسّن الشفافية ومخاوف الاحتياطيات. لكن من المتوقع أن يكون التبني هو عنق الزجاجة: إذا لم تتمكن أوروبا من توفير ستيبلكوينات باليورو قابلة للتوسع، قد يبقى المستخدمون مع USDC/USDT بسبب السيولة المتجذرة وتأثيرات الشبكة، مما قد يخلق سوقًا منقسمة حيث تستخدم التمويلات المؤشرة المؤسسية سككًا منظمة بينما تواصل المدفوعات التجزئة وDeFi الاعتماد على ستيبلكوينات بالدولار.
للمتداولين في العملات المشفرة، الخلاصة العملية هي أن تقدم ستيبلكوينات باليورو من المرجح أن يكون أبطأ ويقودُه البُنى التحتية بدلًا من «مبادلة USDC/USDT» قصيرة الأمد، ما قد يدعم ميزة السيولة الحالية للستيبلكوينات بالدولار.
Bullish
موقف البنك المركزي الأوروبي يقلل من احتمال حدوث انتقال سريع من الستيبلكوينات المقومة بالدولار إلى الستيبلكوينات المقومة باليورو. بما أن المتداولين والمطورين من المرجح أن يواصلوا الاعتماد على قنوات الدولار الأعمق والأكثر سيولة، فمن المتوقع أن تواجه USDC/USDT فقدانًا أقل للحصة على المدى القريب. على المدى القصير، قد تدعم العناوين الصحفية الشعور الإيجابي تجاه الستيبلكوينات بالدولار. على المدى الطويل، حتى إذا تم إطلاق ستيبلكوينات اليورو الخاضعة لتنظيم MiCA في نهاية المطاف، فإن خطة البنك المركزي الأوروبي التي تركز على البنية التحتية (تسويات Pontes/TARGET وجدول زمني للتشغيل البيني Appia) تشير إلى أن الاعتماد سيستغرق وقتًا — لذا من المرجح أن يستمر الطلب الإضافي على سيولة الستيبلكوينات بالدولار بدلاً من أن ينقلب على الفور. هذا يشير إلى ميل داعم — وإن لم يكن متفجرًا — لـ USDC/USDT.