EZB warnt vor Euro-Stablecoins und bevorzugt zentralbank-tokenisierte Abwicklung gegenüber USDC/USDT

EZB-Präsidentin Christine Lagarde wies Aufforderungen zurück, Euro-Stablecoins zur Bekämpfung der Dollar-Dominanz einzusetzen. Sie sagte, dass Stablecoins von unter 10 Mrd. $ auf über 300 Mrd. $ gewachsen seien, der Markt aber weiterhin weitgehend in USD denominiert und von Tether und Circle dominiert werde. Lagarde argumentierte, dass, sobald man die monetäre Rolle eines Stablecoins von seiner technologischen Rolle trennt, das Argument für Euro-Stablecoins an Gewicht verliert. Sie warnte, dass sie Finanzstabilitätsstress verstärken, die geldpolitische Transmission schwächen und Druck auf Banken ausüben können, wenn Werte von Einlagen in nicht-bankliche Token-Instrumente verschoben werden. Sie hob auch Fragilitätsrisiken privater Stablecoins hervor, einschließlich möglicher Entkopplung vom Peg und Fragmentierung tokenisierter Märkte. Stattdessen will die EZB öffentliche tokenisierte Abwicklungsinfrastruktur, die durch Zentralbankgeld gedeckt ist. Das Eurosystem plant im September eine Wholesale-Abwicklung über Pontes, die DLT-Plattformen mit TARGET für Abwicklungen in Zentralbankgeld verbinden soll. Die Appia-Roadmap zielt auf ein vollständig interoperables europäisches tokenisiertes Finanzsystem bis 2028. Eine spätere Branchenmeinung (Alvin Kan von Bitget Wallet) merkte an, dass regulierte Euro-Stablecoins unter Europas MiCA-Rahmen Transparenz und Reservenprobleme verbessern könnten. Die Adoption wird jedoch als Engpass erwartet: Kann Europa keine skalierbaren Euro-Stablecoins liefern, könnten Nutzer wegen etablierter Liquidität und Netzwerkeffekten bei USDC/USDT bleiben, was einen gespaltenen Markt schaffen könnte, in dem institutionelle tokenisierte Finanzierungen regulierte Schienen nutzen, während Retail-Zahlungen und DeFi weiter auf USD-Stablecoins setzen. Für Krypto-Trader lautet die praktische Erkenntnis, dass Fortschritte bei Euro-Stablecoins wahrscheinlich langsamer und infrastrukturbasiert erfolgen werden, statt eines kurzfristigen „USDC/USDT-Tauschs“, was den bestehenden Liquiditätsvorteil der USD-Stablecoins stützen könnte.