La BCE met en garde contre les stablecoins en euro et privilégie le règlement tokenisé par banque centrale plutôt que USDC/USDT
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a rejeté les appels à utiliser des stablecoins en euros pour contrer la domination du dollar. Elle a indiqué que les stablecoins sont passés de moins de 10 milliards de dollars à plus de 300 milliards, mais que le marché reste majoritairement libellé en USD et dominé par Tether et Circle.
Lagarde a soutenu que dès lors qu’on sépare le rôle monétaire d’un stablecoin de son rôle technologique, l’argument en faveur de stablecoins en euros s’affaiblit. Elle a mis en garde contre le fait qu’ils peuvent amplifier les tensions sur la stabilité financière, affaiblir la transmission de la politique monétaire et exercer une pression sur les banques si la valeur passe des dépôts vers des instruments tokenisés non bancaires. Elle a également souligné les risques de fragilité des stablecoins privés, y compris un éventuel décrochage et la fragmentation des marchés tokenisés.
La BCE préfère en revanche une infrastructure publique de règlement tokenisée adossée à de la monnaie de banque centrale. L’Eurosystème prévoit un règlement de gros via Pontes en septembre, reliant les plateformes DLT à TARGET pour des règlements en monnaie centrale. Sa feuille de route Appia vise un système financier européen tokenisé pleinement interopérable d’ici 2028.
Un avis ultérieur de l’industrie (Alvin Kan de Bitget Wallet) a noté que des stablecoins en euros régulés sous le cadre MiCA européen pourraient améliorer la transparence et les questions de réserves. Mais l’adoption devrait constituer le goulot d’étranglement : si l’Europe ne parvient pas à fournir des stablecoins en euros évolutifs, les utilisateurs pourraient rester sur USDC/USDT en raison de la liquidité et des effets de réseau établis, créant potentiellement un marché scindé où la finance tokenisée institutionnelle utiliserait des rails régulés tandis que les paiements de détail et la DeFi continueraient de s’appuyer sur des stablecoins en USD.
Pour les traders crypto, l’enseignement pratique est que la progression des stablecoins en euros sera probablement plus lente et axée sur l’infrastructure plutôt qu’un « échange USDC/USDT » à court terme, ce qui pourrait soutenir l’avantage de liquidité existant des stablecoins en USD.
Bullish
La position de la BCE réduit la probabilité d'un basculement rapide des stablecoins en USD vers des stablecoins en euro. Étant donné que les traders et les développeurs continueront probablement de s'appuyer sur les rails USD les plus profonds et les plus liquides, USDC/USDT devrait subir moins de perte de parts à court terme. À court terme, les gros titres peuvent soutenir le sentiment en faveur des stablecoins USD. À long terme, même si des stablecoins en euro régulés par MiCA sont finalement lancés, le plan « infrastructure d'abord » de la BCE (règlement Pontes/TARGET et calendrier d'interopérabilité Appia) implique que l'adoption prendra du temps — ainsi la demande incrémentale pour la liquidité des stablecoins USD est susceptible de persister plutôt que de s'inverser immédiatement. Cela indique un biais de soutien — bien que non explosif — pour USDC/USDT.