La BCE avverte sulle stablecoin in euro e favorisce la regolazione tokenizzata della banca centrale rispetto a USDC/USDT
La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha respinto le proposte di usare stablecoin in euro per contrastare il dominio del dollaro. Ha detto che gli stablecoin sono cresciuti da meno di 10 miliardi di dollari a oltre 300 miliardi, ma il mercato rimane in gran parte denominato in USD e dominato da Tether e Circle.
Lagarde ha sostenuto che, una volta separato il ruolo monetario di uno stablecoin dal suo ruolo tecnologico, l'argomento a favore degli stablecoin in euro si indebolisce. Ha avvertito che possono amplificare lo stress sulla stabilità finanziaria, indebolire la trasmissione della politica monetaria e mettere pressione sulle banche se il valore si sposta dai depositi verso strumenti tokenizzati fuori dal sistema bancario. Ha inoltre evidenziato i rischi di fragilità nei stablecoin privati, inclusi potenziali sbilanciamenti del peg e frammentazione dei mercati tokenizzati.
Invece, la BCE vuole un'infrastruttura pubblica di regolamento tokenizzata sostenuta dal denaro della banca centrale. L'Eurosistema prevede regolamenti all'ingrosso tramite Pontes a settembre, collegando le piattaforme DLT a TARGET per il regolamento in denaro della banca centrale. La sua roadmap Appia punta a un sistema finanziario europeo tokenizzato completamente interoperabile entro il 2028.
Una visione successiva del settore (Alvin Kan di Bitget Wallet) ha osservato che gli stablecoin in euro regolamentati dal quadro MiCA dell'Europa potrebbero migliorare la trasparenza e le preoccupazioni sulle riserve. Ma si prevede che l'adozione sarà il collo di bottiglia: se l'Europa non sarà in grado di fornire stablecoin in euro scalabili, gli utenti potrebbero rimanere su USDC/USDT a causa della liquidità consolidata e degli effetti di rete, creando potenzialmente un mercato diviso in cui la finanza tokenizzata istituzionale utilizza binari regolamentati mentre i pagamenti retail e la DeFi continuano a fare affidamento sugli stablecoin in dollari.
Per i trader crypto, la conclusione pratica è che il progresso degli stablecoin in euro sarà probabilmente più lento e guidato dall'infrastruttura piuttosto che uno scambio a breve termine USDC/USDT, il che potrebbe sostenere il vantaggio di liquidità degli stablecoin in dollari esistenti.
Bullish
L'atteggiamento della BCE riduce la probabilità di uno spostamento rapido dalle stablecoin in USD a quelle in euro. Poiché trader e sviluppatori probabilmente continueranno a fare affidamento sulle infrastrutture USD più profonde e liquide, USDC/USDT dovrebbe subire una minore perdita di quota nel breve termine. Nel breve periodo, i titoli di stampa potrebbero sostenere il sentimento verso le stablecoin in USD. A lungo termine, anche se le stablecoin in euro regolate da MiCA verranno eventualmente lanciate, il piano della BCE incentrato sull'infrastruttura (liquidazione Pontes/TARGET e una tempistica di interoperabilità Appia) implica che l'adozione richiederà tempo—quindi la domanda incrementale di liquidità in stablecoin USD è probabile che persista piuttosto che invertirsi immediatamente. Questo suggerisce un bias di supporto—seppur non esplosivo—per USDC/USDT.