BCE alerta sobre stablecoins em euro e prefere liquidação tokenizada por banco central em vez de USDC/USDT
A presidente do BCE, Christine Lagarde, rejeitou pedidos para usar stablecoins em euro para combater o domínio do dólar. Ela disse que os stablecoins cresceram de menos de US$10 bilhões para mais de US$300 bilhões, mas o mercado ainda é amplamente denominado em dólares e dominado pela Tether e Circle.
Lagarde argumentou que, uma vez separado o papel monetário de um stablecoin do seu papel tecnológico, o argumento a favor de stablecoins em euro enfraquece. Ela alertou que podem amplificar o estresse sobre a estabilidade financeira, enfraquecer a transmissão da política monetária e pressionar os bancos se o valor migrar de depósitos para instrumentos tokenizados fora do sistema bancário. Também destacou riscos de fragilidade em stablecoins privados, incluindo possível perda de paridade e fragmentação dos mercados tokenizados.
Em vez disso, o BCE quer infraestrutura pública tokenizada de liquidação respaldada por dinheiro do banco central. O Eurosistema planeja liquidação por atacado via Pontes em setembro, ligando plataformas DLT ao TARGET para liquidação em dinheiro do banco central. Seu roteiro Appia tem como objetivo um sistema financeiro europeu tokenizado totalmente interoperável até 2028.
Uma visão posterior da indústria (Alvin Kan da Bitget Wallet) observou que stablecoins em euro regulados pelo marco MiCA da Europa poderiam melhorar a transparência e as preocupações sobre reservas. Mas a adoção deve ser o gargalo: se a Europa não conseguir oferecer stablecoins em euro escaláveis, os usuários podem permanecer com USDC/USDT devido à liquidez entrincheirada e aos efeitos de rede, potencialmente criando um mercado dividido em que a financeira tokenizada institucional usa trilhos regulados enquanto pagamentos de varejo e DeFi continuam a depender de stablecoins em dólares.
Para traders cripto, a lição prática é que o progresso dos stablecoins em euro provavelmente será mais lento e liderado por infraestrutura do que uma “troca USDC/USDT” de curto prazo, o que pode sustentar a vantagem de liquidez dos stablecoins em dólares existentes.
Bullish
A postura do BCE reduz a probabilidade de uma mudança rápida de stablecoins em USD para stablecoins em euro. Como traders e desenvolvedores provavelmente continuarão a se apoiar nas rails USD mais profundas e líquidas, USDC/USDT deve enfrentar uma menor perda de participação no curto prazo. No curto prazo, as manchetes podem apoiar o sentimento em relação às stablecoins em USD. A longo prazo, mesmo que stablecoins em euro reguladas pela MiCA eventualmente sejam lançadas, o plano do BCE centrado na infraestrutura (liquidação Pontes/TARGET e um cronograma de interoperabilidade Appia) implica que a adoção levará tempo — então a demanda incremental por liquidez em stablecoins USD provavelmente persistirá em vez de se reverter imediatamente. Isso aponta para um viés de suporte—embora não explosivo—para USDC/USDT.