ECB cảnh báo về stablecoin bằng đồng euro, ủng hộ thanh toán token hóa bởi ngân hàng trung ương thay vì USDC/USDT
Chủ tịch ECB Christine Lagarde phản đối các đề xuất sử dụng stablecoin bằng euro để chống lại sự thống trị của đồng đô la. Bà nói rằng stablecoin đã tăng từ dưới 10 tỷ USD lên hơn 300 tỷ USD, nhưng thị trường vẫn chủ yếu được định danh bằng USD và bị chi phối bởi Tether và Circle.
Lagarde lập luận rằng khi tách vai trò tiền tệ của một stablecoin khỏi vai trò công nghệ của nó, lập luận ủng hộ stablecoin bằng euro suy yếu. Bà cảnh báo chúng có thể khuếch đại áp lực lên ổn định tài chính, làm yếu cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ và gây áp lực lên các ngân hàng nếu giá trị chuyển từ tiền gửi sang các công cụ token hóa phi ngân hàng. Bà cũng nêu bật rủi ro mong manh ở các stablecoin tư nhân, bao gồm khả năng mất chốt và phân mảnh thị trường token hóa.
Thay vào đó, ECB muốn có hạ tầng thanh toán token hóa công khai được bảo đảm bằng tiền của ngân hàng trung ương. Eurosystem dự kiến thanh toán bán buôn qua Pontes vào tháng 9, kết nối các nền tảng DLT với TARGET để thanh toán bằng tiền của ngân hàng trung ương. Lộ trình Appia của họ nhằm mục tiêu một hệ thống tài chính châu Âu token hóa hoàn toàn tương thích vào năm 2028.
Một quan điểm sau đó từ ngành (Alvin Kan của Bitget Wallet) lưu ý rằng stablecoin euro được điều chỉnh theo khung MiCA của châu Âu có thể cải thiện tính minh bạch và mối lo ngại về dự trữ. Nhưng việc áp dụng được dự báo sẽ là nút thắt: nếu châu Âu không thể cung cấp stablecoin euro có thể mở rộng, người dùng có thể vẫn giữ USDC/USDT do tính thanh khoản cố định và hiệu ứng mạng, có thể tạo ra một thị trường chia tách nơi tài chính token hóa tổ chức sử dụng đường rầy được điều chỉnh trong khi thanh toán bán lẻ và DeFi vẫn dựa vào stablecoin bằng đô la.
Với các nhà giao dịch tiền điện tử, kết luận thực tiễn là tiến triển của stablecoin bằng euro có khả năng chậm hơn và do cơ sở hạ tầng dẫn dắt hơn là một “hoán đổi USDC/USDT” trong ngắn hạn, điều này có thể củng cố lợi thế thanh khoản hiện tại của stablecoin bằng đô la.
Bullish
Quan điểm của ECB giảm khả năng chuyển nhanh từ stablecoin USD sang stablecoin euro. Vì các nhà giao dịch và nhà phát triển có khả năng tiếp tục dựa vào các kênh USD sâu nhất và thanh khoản nhất, USDC/USDT sẽ chịu ít mất thị phần hơn trong ngắn hạn. Trong ngắn hạn, các tiêu đề có thể hỗ trợ tâm lý với stablecoin USD. Về dài hạn, ngay cả khi stablecoin euro được quy định theo MiCA cuối cùng ra mắt, kế hoạch ưu tiên cơ sở hạ tầng của ECB (thanh toán Pontes/TARGET và lộ trình tương tác Appia) ngụ ý việc áp dụng sẽ mất thời gian — vì vậy nhu cầu gia tăng đối với thanh khoản stablecoin USD có khả năng tiếp tục thay vì đảo ngược ngay lập tức. Điều này cho thấy một thiên hướng hỗ trợ — mặc dù không bùng nổ — cho USDC/USDT.