電力套利：比特幣礦工在停電與鎮壓期間於利比亞與伊朗運作

比特幣挖礦在利比亞與伊朗已演變為電力套利交易，因為高度補貼的電價使即便效率低落或二手的ASIC也能獲利。伊朗在2019年以許可制度合法化挖礦，但執法缺口使約85%的作業未取得執照；挖礦曾一度消耗超過2 GW，導致季節性禁令與大規模查扣。利比亞治理分裂，加上極低的住宅電價（有報導低至0.004美元/千瓦時），催生了在廢棄工廠與民宅使用走私或二手機器的地下挖礦經濟；曾有估算認為利比亞曾接近全球比特幣算力的0.6%（約0.855 TWh/年）。兩國當局均加強打擊——大規模掃蕩、查扣數萬台機器、逮捕並以非法用電、進口禁令或洗錢等罪名起訴——但法律框架仍不明確。政治經濟驅動因素明顯：能源補貼與薄弱的制度把公共電力轉為私人收益，惡化平民停電情況且無透明的財政收益。對交易者而言，關鍵影響包括：廉價電力與寬鬆執法可迅速改變全球算力並支撐網路安全；相對地，監管打擊、季節性禁令或電力危機可能迅速移除區域算力，觸發短期波動，並透過被查扣或非正式設備通路集中賣壓。應持續監控執法行動、查扣報告與區域電網壓力——區域算力突然下降或大量設備被查扣的報導，可能暫時影響礦工獲利能力、礦業相關股票與比特幣市場情緒。