Lido propose un rachat important de LDO jusqu'à 10 000 stETH à prix réduit
Lido a proposé un rachat de LDO pour combler un écart de valorisation perçu par rapport à ses fondamentaux de staking sur Ethereum. Le plan vise jusqu'à 10 000 stETH (environ 20 M$ aux prix actuels de l'ETH) pour racheter des LDO, arguant que LDO se négocie à un niveau historiquement bas.
La proposition indique que la valorisation LDO-contre-ETH est environ 70 % en dessous des niveaux observés pendant une grande partie des deux dernières années, et que LDO a perdu environ 95 % depuis son pic de 2021 (7,30 $). Elle cite également des améliorations du protocole : les récompenses ont chuté d'environ 20 %, les coûts se sont améliorés d'environ 13 %, et la commission effective est passée de 5 % à 6,11 %—mais le prix du token n'a pas reflété ces gains.
Si elle est approuvée, l'opération de rachat pourrait retirer environ 8 % de l'offre en circulation (jusqu'à ~65M LDO). L'exécution est conçue pour limiter l'impact sur le marché : les achats seront effectués en tranches de 1 000 stETH routées via des exchanges centralisés majeurs et des market makers (Binance, OKX, Bybit, Gate, Bitget), chaque tranche étant suivie d'une fenêtre d'objection de trois jours. Un plafond de slippage strict de 3 % par rapport à un prix de référence est prévu pour éviter une distorsion excessive.
Les traders doivent noter la contrainte de liquidité soulignée dans la proposition : la profondeur on-chain de LDO dans ±2 % est d'environ 90 k$, donc la montée en échelle dépendra probablement du routage via exchanges et d'une exécution prudente des tranches. Le message plus large est un débat sur la valorisation des tokens de gouvernance—lorsque les fondamentaux s'améliorent mais que la liquidité est faible et que les prix peuvent être à la traîne.
Bullish
Cette proposition de rachat de LDO peut constituer un catalyseur positif à court terme pour LDO car elle signale la conviction de la direction et une tentative de réduire un rabais constaté par rapport à la performance du protocole. L’échelle prévue (jusqu’à ~10 000 stETH, ~8 % de l’offre en circulation) est suffisamment importante pour peser, et la structure en tranches stricte + un plafond de slippage à 3 % suggèrent que l’exécution sera organisée pour réduire le chaos plutôt que de créer une forte pression vendeuse.
À court terme, les signaux d’approbation et la réaction du marché aux narratifs de « fermeture du rabais » pourraient soutenir le sentiment et la liquidité de LDO. À long terme, si les investisseurs estiment que la valorisation du token reflétera mieux les fondamentaux, cela peut renforcer la confiance dans l’évaluation du token de gouvernance.
Cependant, la proposition met aussi en évidence une faible liquidité on-chain (profondeur limitée dans ±2 %), ce qui signifie que l’impact sur les prix peut dépendre fortement des routages d’échange et des mécanismes d’exécution. Cette incertitude limite l’ampleur de l’optimisme possible, mais l’impact directionnel sur LDO lui-même reste positif.